高景气赛道兑现业绩，消费建材财报端经营拐点初现

研究报告总结

行情回顾

上周（20260413-20260417），沪深300指数上涨1.99%，建材子板块涨跌互现，其中玻璃纤维板块涨幅最为明显（11.21%）。主要个股涨幅居前的是帝欧水华（14.92%）、中国巨石（14.77%）、天力复合（12.22%）、拾比佰（11.61%）和*ST金刚（11.35%）。

核心观点

上周沪深300指数上涨1.99%，建材指数上涨3.97%。海外局势缓和，A股延续反弹，整体风险偏好修复，科技股表现更佳。建材板块中，与AI相关的电子布板块持续反弹，带动板块指数上涨。中国巨石业绩预告和宏和科技的一季报进一步验证市场需求和价格，板块延续强势。

在外部风险去敏的背景下，一方面可以关注高景气赛道，如玻纤板块，但需注意流动性变化带来的估值压力；另一方面继续关注供给出清的行业，如防水涂料等板块，国内原材料供应链变化下，大企业市场份额逐步被抢占，短期反而受益。

一季报有望表现较好的消费建材以及玻纤龙头当前仍值得重点关注。中长期看，若地产逐步触底，传统地产链龙头的中长期投资价值有望显现，建议关注玻璃龙头的底部价值。

地产数据月度跟踪

一季度，全国房地产开发投资额同比下降11.2%，新建商品房销售面积和销售额分别下降10.4%和16.7%。3月以来地产销售出现边际改善，4月上半月核心城市楼市修复延续。今年新房成交同比降幅有望逐步收窄，支撑产业链需求边际改善。

本周推荐组合

本周重点推荐组合：旗滨集团、海螺水泥、三棵树、东方雨虹、中国巨石。

建材重点子行业近期跟踪

• 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.3%，需求略有提升，但库存多处于中高位，价格下行压力仍存。
• 玻璃：光伏玻璃市场交投欠佳，价格小幅松动；浮法玻璃价格下跌，利润下降，库存维持增长。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳中有涨，供应基本持平，库存增速较慢，需求表现一般。

研究结论

当前时点传统建材行业需求逐步筑底，供给端加速优化，企业盈利持续改善。AI等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性。建议关注玻璃行业盈利改善、消费建材行业格局优化、水泥行业需求改善以及玻纤AI需求增长带来的投资机会。