建筑材料行业周报：消费建材可适当乐观，持续推荐减隔震独立景气赛道

本周（2022.6.13-2022.6.17）建筑材料板块（SW）上涨0.76%，上证综指上涨0.97%，相对沪深300超额收益为-0.89%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-20.45亿元。其中水泥（SW）上涨1.82%，玻璃制造（SW）上涨3.90%，玻纤制造（SW）上涨1.76%，装修建材（SW）下降-1.25%。 【周数据总结和观点】 消费建材在三重环比改善共振下可适当乐观，1）统计局5月数据显示地产销售面积环比增长25.8%，结束下跌态势开始企稳，地产后周期情绪有所提升。2）疫情影响逐步减弱，发货和门店销量开始环比回暖，重点关注伟星新材、三棵树、兔宝宝等零售建材；3）近期乳液、铝合金、PVC等价格环比持续回落，利好三棵树、志特新材、坚朗五金、伟星新材等。 周期品方面，6、7月份全国雨水较多，水泥、玻璃需求淡季价格不断走低，叠加地产需求疲软，短期基本面颓势难改，预计价格仍将阶段性走低。 普通玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格进入趋势下行期，电子砂价格触底。独立强细分市场方面，建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，订单逐步落地，持续推荐震安科技。 1、水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格继续大幅回落，环比跌幅为2.7%。价格下跌地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地，幅度20-50元/吨。6月中旬，受传统淡季因素影响，国内水泥市场需求弱势运行，重点地区企业水泥平均出货率维持在6成左右，库存居高不下，市场竞争愈演愈烈，多数地区价格跌至成本线附近。 2、玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1811.8元/吨，较上周均价（1850.33元/吨）下降38.53元/吨，降幅2.08%。全国13省样本企业原片库存为7104万重箱，周环比+53万重箱，同比+5184万重箱。 雨季部分厂库外玻璃处理，同时地产需求持续表现一般，玻璃价格预计延续颓势。目前纯碱、燃料价格仍处高位，浮法企业持续亏损，亏损压力下供给端重点关注冷修动态。 3、玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱主流5700-6000元/吨，较上周环比价格下调2.13%，同比降幅3.75%。电子纱市场近期价格涨后趋稳，多数厂成交良好，主流成交在9500-9600元/吨不等，环比基本稳定。截至5月底，玻纤企业库存39.3万吨，环比4月增加5.6万吨，同比增加19.8万吨，库存压力不断升高。 4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC价格环比继续回落，已经低于2021年同期价格，管材企业受益；铝合金价格延续下跌态势，继续关注志特新材和坚朗五金成本受益情况；乳液价格环比开始回落，三棵树等涂料企业受益；沥青价格仍在提升，防水成本压力持续提升；地区管道气价格环比基本持平，同比涨幅仍巨大，瓷砖成本压力较大。 风险提示：政策宽松不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、本周行情回顾 本周（2022.6.13-2022.6.17）建筑材料板块（SW）上涨0.76%，上证综指上涨0.97%，相对沪深300超额收益为-0.89%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-20.45亿元。其中水泥（SW）上涨1.82%，玻璃制造（SW）上涨3.90%，玻纤制造（SW）上涨1.76%，装修建材（SW）下降-1.25%。 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况 个股方面，南玻A、金刚玻璃、旗滨集团、亚士创能、坚朗五金位列涨幅榜前五，龙泉股份、三维股份、*ST华塑、友邦吊顶、海螺新材位列涨幅榜后五。 图表2：本周建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：本周建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业本周跟踪 近期市场变动：本周全国水泥市场价格继续大幅回落，环比跌幅为2.7%。价格下跌地区仍集中在华北、华东、中南和西南等地，幅度20-50元/吨。6月中旬，受传统淡季因素影响，国内水泥市场需求弱势运行，重点地区企业水泥平均出货率维持在6成左右，库存居高不下，市场竞争愈演愈烈，多数地区价格跌至成本线附近。 图表4：全国水泥价格 图表5：全国水泥库存 图表6：全国水泥出货率 图表7：全国水泥煤炭价格差（元/吨） 3、玻璃行业本周跟踪 近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1811.8元/吨，较上周均价（1850.33元/吨）下降38.53元/吨，降幅2.08%。全国13省样本企业原片库存为7104万重箱，周环比+53万重箱，同比+5184万重箱。本周国内浮法玻璃市场行情弱整理，价格成交重心仍在下移，主要系雨季部分厂库外玻璃处理，同时地产需求持续表现一般，浮法厂有意保持一定产销，价格成交相对灵活。预计在行业亏损状态下，成本将逐步形成一定支撑，但短期需求难以改善，市场表现仍将偏弱，重点关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。 图表8：卓创统计全国平板玻璃均价（单位：元/吨） 图表9：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：纯碱价格仍处高位，截至2022年6月17日，全国重质纯碱市场价（中间价）为2950元/吨，较上周持平，较去年同期增长1096元/吨，同比增长59.1%。近期玻璃行业综合利润持续缩减，截至2022年6月17日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-166.41元/吨，动力煤日度税后毛利为-235.93元/吨。 图表10：全国重质纯碱市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表11：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表12：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表13：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2022年6月16日，全国浮法玻璃生产线共计301条，在产263条，日熔量共计174925吨，较上周持平。2022年共计7条产线冷修，合计日熔量4250吨，共有7条产线复产，合计日熔量4750吨。 图表14：2022年冷修生产线 图表15：2022年冷修复产生产线 4、玻纤行业本周跟踪 近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱主流5700-6000元/吨，较上周环比价格下调2.13%，同比降幅3.75%。电子纱市场近期价格涨后趋稳，多数厂成交良好，主流成交在9500-9600元/吨不等，环比基本稳定。截至5月底，玻纤企业库存39.3万吨，环比4月增加5.6万吨，同比增加19.8万吨，库存压力不断升高。 图表16：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表17：无碱2400号毡用纱价格（单位：元/吨） 图表18：无碱2400号SMC合股纱价格（单位：元/吨） 图表19：电子砂（G75）价格（单位：元/吨） 图表20：玻纤库存情况（单位：吨） 图表21：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格本周跟踪 铝合金：截至2022年6月17日，铝合金日参考价为21000元/吨，较上周价格环比下降600元/吨，较去年同期同比增加1850元/吨，同比上涨9.7%。 图表22：铝合金价格（单位：元/吨） 图表23：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2022年6月17日，全国苯乙烯现货价为10700元/吨，较上周价格环比下降750元/吨，较去年同期上涨1850元/吨，同比增长20.9%；全国丙烯酸现货价为12000元/吨，较上周价格环比降低700元/吨，较去年同期环比上涨2100元/吨，同比增长21.2%。 图表24：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表25：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表26：全国丙烯酸现货价（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸分年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2022年6月17日，华东地区沥青市场主流价为5050元/吨，较上周价格环比上涨50元/吨，较去年同期同比增加1750元/吨，同比上涨53.0%。 图表28：沥青价格（单位：元/吨） 图表29：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2022年6月17日，中国LNG出厂价格为6665元/吨，较上周价格环比下降22元/吨，较去年同期同比增加3772元/吨，同比上涨76.7%。 图表30：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表31：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2022年6月17日，全国电石法PVC市场中间价为8110元/吨，较上周价格环比下降474元/吨，较去年同期同比降低967元/吨，同比下滑10.7%。 图表32：全国聚氯乙烯PVC(电石法)市场中间价（单位：元/吨） 图表33：全国聚氯乙烯PVC(电石法)分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、风险提示 政策宽松不及预期风险：虽然政策目前处在边际宽松中，但存在政策力度不及预期的风险。 原材料价格持续快速上涨风险：目前原材料价格处于高位，存在原材料价格继续上涨，进一步挤压利润率的风险。