核心矛盾及策略建议
核心矛盾
当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾主要有以下几点：
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玻璃：
- 供需双弱：浮法玻璃日熔量下滑至14.5万吨附近，但单纯供给下行无法驱动价格，后续产线点火和冷修节奏需关注；中游库存偏高，下游承接能力不足。
- 需求偏弱：终端需求疲软，厂家出货一般，现货压力持续。
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纯碱：
- 过剩预期：供应端无趋势性减产，估值跟随成本波动；盘面上涨时期现正反馈有空间，但价格向下需上游累库，向上需供应或成本“故事”。
策略建议
- 行情定位：近月交易逻辑在现货和仓单，远月关注政策预期。
- 策略：05合约的玻璃纯碱临近交割，整体基本面缺乏驱动，方向上以高空为主。
基础数据概览
- 玻璃：现货价格承压，盘面价格与月差季节性波动。
- 纯碱：现货价格/价差季节性变化，期货月差呈现C结构。
本周重要信息及下周关注事件
本周重要信息
- 利多信息：部分玻璃产线冷修预期待兑现，政策预期变化，期现正反馈空间，估值偏低。
- 利空信息：部分产线点火预期，玻璃中游高库存，需求预期不乐观，纯碱产量高位。
下周重要事件关注
- 产业政策变化。
- 玻璃产销情况、现货价格及库存走势。
- 纯碱现货成交情况。
盘面解读
- 玻璃：主力05合约走向交割，现货压力较大，关注基差变化。
- 纯碱：整体C结构，产业矛盾累积，远期过剩格局不变。
- 资金动向：玻璃和纯碱主力合约持仓量季节性变化，价差呈现波动。
估值和利润分析
产业链上下游利润跟踪
- 玻璃：天然气产线亏损，石油焦成本提升，煤制气产线微利。
- 纯碱：成本端暂稳，氨碱法现金流成本1200-1220元/吨，联碱法950-1000元/吨。
进出口分析
- 玻璃：月均净出口6-8万吨，占表需1.4%。
- 纯碱：月均净出口高位，占表需6%左右，1-2月出口同比增39.03%。
供需及库存
供应端及推演
- 玻璃：日熔小幅回升至14.55万吨，部分冷修和点火产线待兑现。
- 纯碱：日产高位，周产维持在75+万吨，产量历史绝对高位。
需求端及推演
- 玻璃：产销偏弱，中游高位去库，下游订单未明显好转。
- 纯碱：刚需偏弱，中下游低价补库为主，光伏玻璃库存高位。
库存分析
- 玻璃：全国浮法玻璃库存7652.0万重箱，环比+1.57%，折库存天数34.8天。
- 纯碱：厂家总库存187.94万吨，环比+0.54万吨；交割库35.51万吨（-0.44万吨）。
