3月家电社零同比下滑5%,Q1累计同比持平。主要原因是高基数影响,但考虑到去年国补政策拉动下的高点基数,预计后续4-8月家电社零同比或持续承压,预计26Q4有望重回正增长。今年家电以旧换新销售额已达1110亿元,政策持续支撑行业需求底部。1-3月地产竣工与销售降幅收窄,后周期逻辑改善,家电品类需求有望改善。
投资要点:
- 国补平稳过渡,黑白电龙头稳健经营叠加高股息,推荐TCL电子、美的集团、海尔智家、海信视像;
- 智能家电出海驱动,推荐扫地机器人双雄石头科技、科沃斯;
- 业绩稳中向好,兼顾向上弹性,推荐九号公司、安孚科技、海容冷链、北鼎股份;
- 地产链业绩修复拐点+股价底部向上,推荐老板电器、公牛集团;
- 家电企业跨界拓展第二曲线,推荐荣泰健康、万朗磁塑。
风险提示:关税政策不确定性、海外需求不确定性、以旧换新政策拉动效果不及预期。