林清轩2025年年报

Shanghai Forest Cabin Cosmetics Group Co., Ltd.上海林清軒化妝品集團股份有限公司 2025年報 目錄 技術詞彙表5 財務摘要11 董事長報告12 管理層討論及分析16 董事及高級管理層42 董事會報告47 企業管治報告61 獨立核數師報告81 綜合財務狀況表87 綜合權益變動表89 釋義 技術詞彙表 公司資料 授權代表 董事會 執行董事 孫來春先生譚栢如女士 孫來春先生高宏旗先生 核數師 非執行董事 安永會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港鰂魚涌英皇道979號太古坊一座27樓 景愛梅女士 獨立非執行董事 朱乾先生劉玉亮先生强一嵐女士 註冊地址 中國上海市松江區新橋鎮新廟三路1177號1棟2層A區201室 審計委員會 朱乾先生（主席）景愛梅女士劉玉亮先生 中國總部及主要營業地點 薪酬委員會 中國上海市普陀區同普路339弄3號樓9樓 劉玉亮先生（主席）朱乾先生孫來春先生 香港主要營業地點 提名委員會 香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓 孫來春先生（主席）劉玉亮先生强一嵐女士 聯席公司秘書 曾璐女士譚栢如女士 香港法律顧問 主要銀行 招商銀行股份有限公司上海宜山支行中國上海市徐匯區虹橋路355號101、102、103-1室 競天公誠律師事務所有限法律責任合夥 香港中環皇后大道中15號置地廣場公爵大廈32樓3203-3209室 股份代號 合規顧問 02657 邁時資本有限公司香港上環德輔道中188號金龍中心26樓2602室 公司網站https://www.forest-cabin.com/ 上市日期2025年12月30日 H股股份過戶登記處 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 財務摘要 董事長報告 尊敬的各位股東朋友： 還記得去年底，我們在港交所上市敲鑼，儀式結束後，我和幾位同事匆匆趕往機場，奔赴當晚的專場直播。有人問我，在上市的「高光時刻」，為何不稍作停歇？我的答案始終如一：上市決不是終點，而是新的起點，是通往下一座高峰的大本營。唯有更加奮鬥，方能不負眾望，持續穩健地走下去。 我們的初心從未改變。林清軒創立23年來，我們關注每一位消費者的容顏，也關注我們腳下的土地，我們呼吸的空氣，我們生活的城市與鄉村。因為，林清軒的根，就深植於中國廣袤的土地。這指引著我們奮力拼搏、篤行不怠的每一步。 2025年，是林清軒從單旗艦品到多旗艦品全鏈路升級的一年。 一是落實「1+4+N」戰略，即以山茶花精華油為核心，同步打造面霜、精華水、面膜、防曬霜四大超級單品，並圍繞細分人群、細分場景，拓展N個補充產品。2025年，山茶花精華油這一核心大單品壁壘持續穩固，累計銷量突破5,500萬瓶，連續12年蟬聯全國面部精華油零售額榜首，全年實現營收人民幣10.24億元，同比增長128.68%。另一方面，新款旗艦產品逐步貢獻業績增量。2025年7月推出的「小金珠」嘭彈水上市半年即錄得收入人民幣2.04億元；細胞能量黑金霜首年實現營收人民幣1.29億元，迅速躋身暢銷品行列。至此，林清軒已經擁有至少有3個億級旗艦單品。 「1+4+N」戰略的成功，為進一步構建「主品牌定高端、子品牌補細分」的多品牌格局，從「產品驅動」邁向「多品牌共贏」，打下堅實基礎。 2025年，是林清軒以「全渠道」傳遞品牌體驗的一年。 當年，林清軒線上渠道實現收入人民幣17.24億元，佔總營收比重達到70.4%，較2024年增加141.3%。其中抖音渠道收入人民幣9.57億元，同比增長338%；微信渠道收入人民幣1.94億元，同比增長116%。線上渠道逐漸成為林清軒穩定的增長重心之一。 線下渠道實現收入人民幣7.25億元，較2024年增加46.5%。截至2025年末，林清軒在全國有580家門店，其中超過95%的門店位於購物商場，作為品牌體驗入口，為消費者提供極致的護膚服務。 董事長報告 線下實體空間提供了線上渠道無法替代的信任感和真實感，對於提升品牌知名度、傳遞品牌理念，乃至鞏固林清軒國貨高端護膚品牌的定位，有著無可替代的作用。一方面，通過遍佈全國的門店，消費者以親自體驗和親身感受，建立長期的消費者信任與忠誠度。另一方面，我們通過門店沉澱的會員信息，如消費數據、膚質、偏好等，經數據整合，做用戶畫像分析，能夠指導我們更有針對性、更具前瞻的產品開發，從而為消費者提供更精準的個性化服務。對於線下門店，我們將毫不動搖地用心經營。 我們與渠道商建立長期關係，共建渠道生態。林清軒的購物商場門店和經銷商渠道，均在2025年取得亮眼的業績增長。林清軒成為當前的化妝品市場中，少有的線上線下同步高速增長的品牌，這正是因為渠道能力的完善。 2025年，是林清軒深化「山海共富」，踐行企業社會責任的一年。 林清軒的核心原料，是來自浙江、江西等地的高山紅山茶花，林清軒已在這些高品質紅山茶花最適宜生長的山區，合作了逾2萬畝、合計9個山茶花種植基地，我們禁用農藥與激素，確保山茶花原料的天然環保。 我們斥資近人民幣3億元投建的碳中和科研智造基地，基地將太陽能及風能等可再生能源資源整合至智能能源系統，以滿足設施的能源需求。我們還搭建「多能合一，三網互聯」的低碳智慧能源網絡，利用大數據、雲計算及人工智能等現代科技，實現智慧能源管理及碳中和。林清軒在2025年取得「碳中和證書」，由此成為國內化妝品行業首個達成運營碳中和的企業。這一突破彰顯了我們對可持續發展的承諾，也標誌著中國美妝產業在低碳轉型中邁出實質性步伐。 林清軒還啟動了「山海共富」計劃。上市當天，我們向浙江磐安捐資人民幣30萬元，與當地合作共建具備育苗年60萬棵山茶花樹產能規模的公益育苗基地，將「山海共富」計劃推向新階段。 林清軒與多個山茶花種植基地合作以來，拓展銷售渠道，提升產業附加值，當地山茶花油產業鏈發展格局日益完善，成為鄉村振興的重要支撐。以前撂荒的山地，經林清軒與當地合作種上山茶花樹，現在成了「金山銀山」，村民不用外出打工，留在山茶花種植基地幹活就能掙錢，以後還能分紅。林清軒以紅山茶花為媒，將深山資源禀賦與上海品牌勢能精準對接，讓「山海共富」真正落地為百姓口袋裏的真金白銀、高山上的滿目青翠，和瀕危物種保護的科技力量，實現生態、社會與經濟多重效益彰顯。 2025年，是林清軒「科研驅動」、牢築護城河的一年。 一是原料創新。當年，林清軒成功備案了3款以浙江紅山茶為核心的自研化妝品新原料。原料是化妝品的「芯片」，自研原料就是品牌的護城河。 二是標準引領。當年，林清軒牽頭發佈了《中國細胞級抗皺護膚藍皮書》，定義了「細胞級抗皺修護」的技術新趨勢，引領行業競爭維度升級。參編行業首個聚焦PDRN原料檢測的團體標準，和中國首個聚焦「敏感肌適用」與「美白功效」雙重維度的團標《敏感肌適用型美白化妝品功效評價方法》，填補了中國敏感肌美白護膚品評價體系的空缺。 三是技術深耕。林清軒推出運用「微流控懸浮技術」的「小金珠」嘭彈水，和搭載「納米囊泡透皮技術」的細胞能量黑金霜等新品，均在當年成為極受歡迎的現象級爆品，體現了對前沿技術的成功應用。 四是產學研融合。林清軒與上海交通大學等高校和科研院所成立聯合實驗室、研究平台，入駐松江區博士後創新實踐基地，通過產學研深度合作推動基礎研究。企業科研能力、產業引領及人才培育等方面綜合實力再上台階。 2025年，同樣是營收和利潤持續健康增長，盈利能力持續優化的一年。 我們的總收入從2024年的人民幣1,209.6百萬元增至2025年的人民幣2,449.5百萬元，增長102.5%。我們的淨利潤從2024年的人民幣186.8百萬元增至2025年的人民幣360.4百萬元，增長了92.9%。 2025年，更是我們內部治理和組織能力持續深耕的一年。 這一年，林清軒變革組織，組織架構逐步由垂直管理體系向矩陣模式轉變。圍繞多個旗艦大單品，組建了橫跨科研、產品開發、生產、銷售、市場及售後等職能的項目團隊。變革激活了組織活力，並由此複製了山茶花精華油的旗艦單品成功路徑，成功打造出上市即上量的新品「小金珠」嘭彈水，這款產品迅速成為化妝水品類的代表性產品，成為中國護膚品行業現象級別的超級單品。 為保障戰略高效落地，本公司持續鍛造以戰略力、產品力、營銷力、門店運營力、成本力、組織力、內控力等七大核心競爭力為筋骨，權責清晰、執行有力的現代化治理體系，形成「戰略引領、產品驅動、營銷破圈、零售提效、成本精益、組織保障、預算閉環」的一體化經營能力，讓我們在面對市場變化時更加從容、更有韌性，為長期高質量發展提供堅實支撐。 董事長報告 更長期的人才工程也在2025年推進。招聘100位優秀應屆管培生；培養100位有增長潛力、全方位發展的職業經理人的「雙百計劃」穩步實施。「雙百計劃」著力於批量培養兼具戰略思維與執行力的中堅力量，為林清軒多品牌和全球化佈局儲備指揮官，這是林清軒「最值錢」的資產投資。 同時，我們始終堅守企業文化的內核。企業文化是公司發展的根與魂，林清軒以願景、使命、價值觀為指引，統一思想、凝聚共識、驅動行動，成為全體員工共同的價值遵循與行為準則。 •使命：用現代科技與天然植萃，解碼肌膚發光的秘密。 •願景：讓人類與地球的肌膚更美。 •價值觀：以顧客為中心；以商業成果為導向；團隊集體衝鋒；學習標桿，開放自省，複製成功。 正是這些精神力量，讓我們在二十餘年的創業路上始終初心不改，也讓我們的團隊在面對挑戰時能夠集體衝鋒、不斷超越。 這些成績的取得，離不開林清軒戰友二十三年如一日的堅守，離不開合作夥伴的鼎力支持，更離不開廣大消費者和股東的信任。 展望未來，林清軒站在香港資本市場這個國際化舞台，將繼續秉持「長期主義」。 第一，持續加大研發投入，深耕高山紅山茶花核心技術護城河，不斷探索新的植物成分，為消費者帶來更多天然、安全、有效的卓越護膚產品。 第二，堅定不移推進多品牌戰略與全球化佈局，內生孵化與外延併購並舉，讓植根中國文化的林清軒走向世界，成為代表中國高端護膚的全球化品牌。 第三，我們將更加透明、規範地經營，以更優異的業績回報廣大投資者的信任與厚愛。 再次感謝大家一路的陪伴與堅定信任。期待與各位攜手，共同開創中國高端護膚品的新局面！ 孫來春上海林清軒化妝品集團股份有限公司董事長 2026年3月 管理層討論及分析 業務回顧及展望 概覽 我們為中國高端國貨護膚品牌，聚焦抗皺緊緻類護膚品市場，並以長期致力於以我們的旗艦品牌「林清軒」提供基於山茶花成分的高端護膚改善方案而著稱。自2012年展開山茶花護膚品研究以來，我們開創了「以油養膚」理念及山茶花面部精華油，並致力於提供安全及有效的護膚產品。首款山茶花精華油於2014年問世，該款產品為我們的核心以油養膚產品線奠定基礎。 業務回顧 我們的產品 我們的產品以高山紅山茶花為核心成分，結合專利提取技術，提供安全、高效且具文化底蘊的護膚方案。 於報告期內，林清軒品牌提供246個SKU，涵蓋精華油、面霜、爽膚水、精華液、面膜及防曬霜等主流護膚品類，滿足消費者抗皺、緊緻、修護等多樣化需求。我們的產品矩陣以核心大單品山茶花精華油為中心，持續擴展至多個細分市場，鞏固在高端國貨護膚品牌的領導地位。 管理層討論及分析 山茶花抗皺修護精華油 山茶花抗皺修護精華油（於2014年首次推出的第五代核心大單品）旨在通過促進皮膚年輕化和修護來改善衰老跡象。截至2025年12月31日，該產品自推出以來累計銷售逾55百萬瓶，於所有銷售渠道中按總零售額計，自2014年以來連續12年於所有面部精華油產品中穩居全國榜首。我們利用超過22年的行業經驗，將天然成分和創新技術相結合，以及十年來對高山山茶花的專注研究，創造了這款核心大單品。山茶花抗皺修護精華油採用發酵山茶籽油配製而成，採用分子重組生物發酵技術。這種先進的配方可促進深層細胞年輕化，提供有針對性的抗皺、緊緻及肌膚修護功效。2025年，