科創引領 投資未來

封面故事 科創引領 投資未來 目錄 財務報告 97102103104106107108190191192 公司概覽 中國光大控股有限公司（股份代號：165.HK）（「光大控股」或「本公司」，連同其附屬公司，統稱「本集團」）是中國領先的跨境資產管理及私募股權投資公司，是一家以私募基金投資及管理為核心業務的在港上市公司，擁有超過28年跨境資產管理以及私募投資經驗，多次被評為中國最佳PE機構之一。中國光大集團股份公司（「光大集團」）是公司最大股東，間接持有光大控股49.74%的股份。 基金管理業務方面，截至2025年12月31日，光大控股在管資產管理總規模「AUM」1折合港幣約為1,214億元，基金數量71隻，涵蓋一級市場基金、二級市場基金、母基金、S基金等豐富的資產管理產品線，與投資者共同培育了眾多具有高增長潛力的企業。光大控股充分發揮跨境投資平台的作用，深耕科技創新、新興支柱產業、未來產業等賽道，培育新質生產力，助力實體經濟發展。 自有資金投資業務方面，光大控股培育了中國最大的獨立經營性飛機租賃商中國飛機租賃集團控股有限公司（「中飛租賃」），整合中國多個中高端養老企業形成了優質的養老品牌中國光大養老健康產業有限公司（「光大養老」），投資了人工智能物聯網領域的特斯聯智慧科技股份有限公司（「特斯聯」）。光大控股亦適時利用自有資金投資於兼顧平衡收益性和流動性的金融資產。此外，公司還持有中國光大銀行股份有限公司（「光大銀行」）和光大證券股份有限公司（「光大證券」）的部分股權，作為基石性投資。 1資產管理總規模在一級市場投資及母基金市場投資中指基金投資人（包括光大控股作為投資人）的認繳承諾資本，在二級市場投資中指基金淨值。 二零二五年業務發展亮點 2025 2025年，隨著宏觀政策效應的逐步釋放與經濟基本面的改善，中國內地與香港資本市場呈現出明顯的回暖態勢。A股市場在制度優化與流動性支持下逐步走強，港股也在兩地市場互聯互通的推動下重拾活力。光大控股作為中國領先的跨境資產管理公司，堅持穩中求進，保持戰略定力。報告期內實現已投項目「Circle」、「雲跡科技」、「銀諾醫藥」、「希迪智駕」上市，私募股權投資管理業務經營質效穩步改善。與此同時，國內房地產行業仍處於深度調整期，租金水平下降、價格預期偏弱以及流動性挑戰，導致公司部分商業地產項目表現持續承壓。報告期內，公司對地產平台的信用減值撥備，以及部分地產項目的減值壓力，侵蝕了私募股權投資管理業務回報，成為年內公司整體業績表現的重要制約因素。 報告期內，公司緊抓私募股權行業復甦與資本市場活躍的窗口機遇，圍繞募資、投資、退出三大環節協同發力，持續深耕優勢行業，著力挖掘並釋放資產價值。同時，公司積極應對房地產行業週期性調整帶來的挑戰，系統開展風險防控與化解工作。期內主要業務成效如下： 持續推進新基金設立，夯實長期業務根基。報告期內，公司積極發揮集團化運營優勢，加強募集長期資本，夯實基金管理業務根基，成功設立「廈門海洋高新產業發展基金」、「淮安洪澤光啟基金」、「長興光控母基金」、「鷹潭基金」四隻基金，實現新增募資約港幣49.82億元。截至2025年底，公司在管資產管理總規模「AUM」為港幣1,214億元，較2024年底規模增加約港幣40億元，扭轉了近年來的下跌態勢。 聚焦科技主線，構建體系化投資能力。報告期內，公司堅持專業驅動，秉持長期價值投資理念，有序推進項目佈局，全年基金管理業務完成出資約港幣7.50億元。重點聚焦科技主線，佈局人工智能、芯片半導體、生物醫藥等關鍵領域，培育並支持多家企業，包括恆翼生物（腫瘤及自免創新藥研發企業）、長江存儲（國產存儲芯片巨頭）、葦渡微電子（芯片半導體設計企業）、珞石機器人（智能機器人企業）、鈞嵌傳感（新能源車核心傳感器供應商）、亞銳智能（鋰電新能源檢測設備研發製造商）等，同時通過母基金支持中國創新工場基金、禮來亞洲基金、鐘鼎早期科技基金等，助力耐心資本生態構建。二級市場基金表現穩健，連續兩年入圍HFM獎項提名，「光大可轉債機會基金」、「光大中國焦點基金」、「光控遠見基金」等，均大幅跑贏固收及股票基準指數。 審時退出，實現資金回籠與收益鎖定，驅動價值實現。公司在保持戰略耐心的前提下繼續加快退出，以實現投資價值閉環。報告期內，公司在管基金及自有資金合計實現退出約港幣44.56億元，完全或部分退出了小鵬汽車（新能源造車新勢力）、軟通動力（全方位軟件與數字技術服務）、龍旗科技（領先的智能產品ODM廠商）、範式智能（人工智能技術與服務提供商）、網易雲音樂（線上音樂平台）、華燦光電（LED芯片製造商）、天目先導（新能源電池材料製造商）等項目，實現退出整體收益約港幣22.71億元，退出比成本倍數(MOIC)約2.04倍。 優化財務結構，強化經營管理。報告期內，公司持續優化融資結構，成功完成兩期熊貓中票發行，總規模達人民幣45億元，有效控制綜合融資成本，平均融資成本較去年同期下降116個基點至2.95%。得益於債務結構優化，公司財務費用同比下降33%。報告期內，公司通過積極償債持續壓降槓桿水平，截至2025年底，公司淨槓桿比率為86.2%，較2024年底下降近0.6個百分點，財務結構保持穩健。同時，通過精細化成本管控，壓降經營成本7%，全年整體開支同比下降23%，成本管控能力持續增強。持續推動風險管理體系的主動優化與效能提升，構建前瞻性的風險預警機制。 二零二五年業務發展亮點|續 踐行國家民生戰略，服務商業消費。報告期內，光大安石旗下重點消費類基礎設施及城市更新項目「中關村ART PARK大融城」一期、二期成功開業，出租率近100%，全面促進區域商業與消費體驗升級。光大安石旗下的消費類基礎設施項目全年累計服務消費者超過2.3億人次，服務商戶近4800個。其中，大融城項目全年累計服務消費者近2.1億人次，服務商戶超過3200個。重要投資企業中飛租賃通過旗下翎亞航空，已成功接收5架C909飛機，助力國產大飛機拓展東盟及全球市場。重要投資企業光大養老持續深化養老服務內涵，拓展實踐邊界，旗下共有5家養老服務機構憑藉其在落實老年優待政策、持續提升養老服務能力方面的卓越實踐，被授予全國「敬老文明號」集體榮譽。 強化ESG體系，推動可持續發展。報告期內，公司強化董事會多元化構成，增補一位女性獨立非執行董事。持續推動將ESG理念納入到公司管理決策流程，通過自有資金以及各個基金平台，投資並管理多領域多元化的ESG項目。響應香港政府綠色轉型政策，推行綠色辦公及可持續採購，鼓勵綠色出行。北京「中關村ART PARK大融城」，通過系統性的技術應用與管理優化節能減排，已成為綠色轉型標誌性項目。公司切實關愛在港基層青少年及長者群體，支持特區政府「共創明Teen」計劃，積極推進「光彩校園」品牌公益項目，加強與香港基層社區的合作，落實「消鼠奇兵」灣仔社區鼠擋安裝，開展「向光而行健康相伴」沙田社區健康檢查、「惜食堂」義工等項目，服務社區人群超過萬人，並持續推進鄉村振興及消費幫扶工作，彰顯央企社會責任擔當。報告期內公司MSCI（明晟）ESG評級維持為A級，並獲得香港投資者關係協會(HKIRA)頒發的「BEST ESG(S)」及彭博商業週刊頒發的「ESG投資」獎項。 前瞻佈局，戰略引領發展。報告期內，公司始終堅持穩中求進的工作總基調，把握私募股權行業回暖機遇，以前瞻視野系統開展「十五五」戰略規劃編製工作，緊密圍繞國家政策導向與行業發展指引，依託跨境平台、協同聯動及國資背景等核心優勢，聚焦重點行業與戰略區域，制定提升公司內在價值的戰略規劃。 二零二五年回顧 2025年，光大控股緊抓私募股權行業復蘇及資本市場活躍的窗口機遇，圍繞「募、投、管、退」各環節協同發力，持續深耕優勢行業，經營發展穩中有進。 召開光大控股2025年工作會議，奮發有為，堅定不移推動高質量發展。 成功發行兩期總規模45億元人民幣的熊貓中期票據，持續優化融資結構。 光大控股攜手洪澤產投控股集團共同發起設立規模5億元人民幣的「淮安洪澤光啟基金」，重點佈局智能製造、新材料等戰略性新興產業。 光大控股攜手廈門國資等共同成立總規模20億元人民幣的「廈門海洋高新產業發展基金」，積極響應國家海洋經濟發展戰略。 光大控股與浙江省長興縣合作發起設立規模10億元人民幣的「長興光控母基金」，進一步深化光大控股在長三角區域的產業投資佈局。 光大控股旗下光控泰州基金投資企業「銀諾醫藥」成功在港交所掛牌上市，股票代碼為2591.HK。 光大控股旗下光控新經濟基金投資企業「雲跡科技」成功在港交所掛牌上市，股票代碼為2670.HK。 光大控股旗下光控新經濟基金投資企業「希迪智 駕 」成 功 在 港 交 所 掛 牌 上 市， 股 票 代 碼 為3881.HK。 光 大 控 股 參 股 企 業 中 飛 租 賃 旗 下 印 尼 翎 亞 航 空(TransNusa)成功接收第5架中國商飛C909飛機，並於國慶期間正式開通印尼美娜多往返中國深圳的國際客運航線。 光大安石旗下重點消費類基礎設施及城市更新項目「中關村ART PARK大融城」實現全面開業，全面促進區域商業與消費體驗升級。 光大控股義工團再度前往「惜食堂」社區中心，為社區有需要的長者製作飯餐，傳遞溫暖和關懷。 光大控股義工團在捐贈鼠擋的基礎上，與光彩香江義工團、中國電信國際義工團共同組成消鼠奇兵義工聯隊，為大廈安裝鼠擋，向鼠患「宣戰」。 光大控股聯合光大環境，依託「綠翼計劃」，以「光彩校園」公益品牌項目為載體，邀請香港培僑中學師生前往惠州光大環保能源（博羅）有限公司，開展垃圾焚燒發電項目研學活動。 光 大 控 股 在 香 港 特 區 政 府「 共 創 明TEEN計 劃 」框 架下，連續第三年積極組織開展公益活動，在光大中心舉辦「 共 創 明TEEN —「 光 彩校園」理財知識分享講座」。 光 大 控 股 再 度 攜 手 香 港 舞 蹈 團，捐 贈170張《世一衝衝沖2.0》演前分享會及舞蹈演出門票，惠及共創明TEEN友師與學員及多家本地社福機構青少年，以實際行動支持特區政府施政，助力營造喜迎全運會的熱烈氛圍。 光大控股「愛心接力」公益行動，向甘肅廣河縣買家巷鎮上王家小學與江西瑞金雲石山鄉回龍小學的師生們捐贈二手電腦及善款，收到感謝信和感謝牌。 2025 2025年，光大控股整體及旗下專業基金獲得多個行業權威獎項及榮譽，跨境資產管理及投資能力獲得行業高度認可。 公司整體及專業基金獎項 光 大 控 股 母 基 金 榮 獲 母 基 金 研 究中 心 頒 發 的「2025國 資 市 場 化 母基 金 最 佳 回 報TOP20」榮 譽、 榮 獲FOFWEEKLY頒發的「2025新質生產力投資機構軟實力排行榜—金融機構TOP20」榮譽 光大控股榮獲中國風險投資研究院 金 投 獎2025年 度「 中 國 影響力PE投資機構TOP50」 光大控股母基金榮獲中國風險投資研究院金投獎「2025年度中國影響力市場化母基金TOP10」、「2025年度中國影響力有限合夥人TOP30」榮譽 光 大 控 股 旗 下 二 級 市 場 資 管平 台「光 控 資 管」管 理 的 旗 艦基金產品「光大可轉債機會基金 」， 被BarclayHedge評 選 為「2024年固收可轉債基金業績排名第二」 「光控資管」在中國證券 報 第 九 屆「海 外 基金金牛獎」評選中榮獲「一 年 期 金 牛 海 外私 募 管 理 公 司（ 債 券策略）」大獎 企業社會責任及人力資源 光大控股榮獲彭博商業週刊「ESG投資」獎項 光大控股連續11年榮獲由香港中華廠商聯合會與香港提升快樂指數基金共同頒發的「開心企業」標誌 光大控股連續四年榮獲由聯合國兒童基金會(UNICEF)頒發、香港醫務衛生局及衛生署支持的「母乳喂哺友善工作間」感謝狀 主席報告書 以韌性之道，渡週期之艱；固根本之基，蓄長遠之勢 2025年是「十四五」規劃的收官之年，全球經濟在結構性挑戰中繼續承壓前行。面對外部