基础设施：投资以支持全球增长

全球对基础设施的需求空前迫切，到2040年需要累计投资106万亿美元，不仅包括传统资产（如道路、港口、桥梁和电网），还包括新一代资产以及跨垂直领域的系统设施（如数据中心、充电站和光纤网络）。私人资本正积极应对这一需求，2025年全球基础设施融资额创下近2000亿美元的历史新高，超越2022年的1800亿美元。有限合伙人（LPs）持续将基础设施列为最想增加配置的资产类别，其中主权财富基金、保险公司和家庭办公室增幅最为显著。私人资本在能源和电力（约占2025年基础设施交易价值的45%）以及数字和电信（约占25%）领域占据主导地位，因为这些领域的资本部署速度和规模可能更适合私人投资。

2025年，全球基础设施融资额创下近2000亿美元的历史新高，主要得益于欧洲（增长约65%）和北美（增长约285%）的强劲增长，其中大型基金（承诺资本超过50亿美元）在北美尤为突出。LPs将基础设施配置增长的主要驱动力从多元化（68%）转向预期回报提升（52%）和资产类别表现（48%），并越来越多地转向风险更高的“核心加”和“增值”策略。随着行业成熟，基础设施行业的“干粉”（未部署的基金资本）比例已从十年前的40%降至2025年中期的23%，表明资本部署与融资速度逐渐匹配。交易规模和复杂性也在增加，2025年交易价值增长23%，平均交易规模同比增长78%。

然而，随着持有期延长和投资者寻求风险调整后的回报，行业面临挑战。基础设施投资的资本周期正在延长，2017-22年期间平均持有年龄为3.1-3.3年，而2023-24年期间已延长至3.5-3.8年。五年派息率（DPI）从2010年代中期的峰值40%下降至2025年的约13%，反映了更紧张的流动性环境。内部收益率（IRR）目标也面临压力，由于债务成本上升和资产收购价格高企。为应对这些挑战，投资者需要转向主动价值创造，包括优化资本支出、运营（如预测性维护）和收入增长（如更有效的定价和拓展邻近业务）。领先者正利用人工智能等技术，例如通过生成式调度工具优化项目计划，或利用AI支持可再生能源项目的全生命周期管理。私人资本将继续在满足全球基础设施需求中发挥关键作用，但需要通过价值创造来确保可持续回报。