基础设施：投资以支持全球增长（英）2026

全球对基础设施的需求空前迫切，预计到2040年需要累计106万亿美元投资，涵盖传统资产（如道路、港口、桥梁和电网）以及新一代资产（如数据中心、充电站、光纤网络等）。私人资本在满足这一需求中扮演关键角色，2025年全球基础设施融资额创下近2000亿美元的历史新高，超越2022年的1800亿美元。

核心观点与关键数据

1. 投资需求与私人资本响应：全球基础设施投资缺口巨大，私人资本通过大规模流入成为主要支撑力量。2025年融资额近2000亿美元，其中能源和电力领域占比近50%，数字和电信领域占25%，私人资本在这些领域占比约75%。
2. 投资者行为变化：有限合伙人（LPs）将基础设施列为最优先增加配置的资产类别（51%计划未来三年提高配置），主要受预期回报增长（52%）和资产类别表现（48%）驱动。LPs更倾向于“核心+”和“增值”策略，而非传统“核心”策略，其中“增值”策略增长约30%，“核心+”策略增长近400%。
3. 行业成熟度标志：
   • 资金池（dry powder）减少：从2010年代高峰期的40%降至2025年中期的23%，显示资金部署与融资速度趋于匹配。
   • 交易规模扩大：2025年交易平均规模同比增长78%，总交易价值增长23%，但交易数量下降约24%。
   • 交易主题多元化：投资从单一垂直领域扩展至跨领域交叉（如能源-数字-交通融合项目），大型基金（超100亿美元）更受青睐，2025年近60%的融资集中在超10亿美元基金。

挑战与机遇

1. 长期资金压力：基础设施投资周期延长（2023-2024年持有期平均3.5-3.8年），导致流动性压力加剧。2025年五年派息率（DPI）降至约13%，低于2010年代中期的40%。
2. 回报要求提升：内部收益率（IRR）成为关键指标，但传统目标受高债务成本和估值压力影响，迫使投资者转向主动价值创造。
3. 价值创造策略：领先者通过技术（如AI）优化全生命周期运营，包括资本支出优化、预测性维护、定价策略等。AI在可再生能源项目（如风电、光伏）中支持从选址到施工的资本效率提升，对绿色field项目尤为重要。

结论：私人资本将持续推动全球基础设施投资，但需应对更长的持有期和更高的回报要求。通过技术赋能和主动价值创造，投资者才能在行业成熟阶段实现可持续回报，满足全球基础设施的迫切需求。