市场多重利多因素叠加 铁矿石逞止跌企稳态势

行情复盘与资金流向

4月15日，铁矿石期货主力合约收涨0.99%至764.0元，当日资金整体流出6941.50万元。

背景分析

• 需求端：163家钢厂高炉产能利用率89.74%，环比增加0.84%；日均铁水产量239.38万吨，环比增加1.99万吨，需求小幅上升。
• 供给端：澳洲发中国1367.3万吨（环比+533.6万吨），巴西发中国589.7万吨（环比-141.7万吨），发运总量小幅增加。
• 库存：进口铁矿港口库存16002万吨（环比-63.5万吨），45港口日均疏港量314.62万吨（环比+2.63万吨），钢厂库存8894.8万吨（环比-39.08万吨），整体库存基本持平。

后市展望与核心观点

• 短期走势：铁矿石期货止跌企稳，具备反弹基础。价格在下方找到有效支撑，向上仍有想象空间。
• 需求支撑：铁水产量持续攀升，钢厂生产积极性增强，高炉开工率和铁水产量刷新年内新高，拉动港口疏港量和日耗水平，为价格提供底部支撑。钢厂盈利改善，打消减产担忧；钢材库存持续去化，终端需求回升向上游传导；五一假期临近，节前补库需求助推价格。
• 供应端变化：海外矿山发运量明显回落（季末冲量结束进入季节性缩减），非主流矿供应受矿价低迷抑制持续减量，供应端主动收紧。短期内国内到港量难大幅增加，海外矿石供应延续弱稳。
• 库存压力消化：供应收缩与需求回升叠加，库存压力正在得到消化。
• 积极消息面：稳增长政策预期升温，外部关税扰动缓和，市场关注回归供需逻辑。成本端估值已回至合理位置，下行空间受限。
• 潜在隐忧：钢材终端需求旺季成色不足，可能制约铁水产量上行空间；港口库存总量仍高，后续到港量增加可能导致去库放缓甚至逆转。

研究结论

短期铁矿石期货在铁水产量高位、节前补库需求、供应端阶段性收紧等多重因素支撑下止跌企稳，具备进一步反弹基础。价格下方支撑有效，上方仍有上行空间，但需关注需求旺季成色和库存变化等潜在风险。