油脂：多重利多叠加，油脂持续走强

一、宏观及行业要闻

• 巴西大豆出口：巴西8月大豆出口量预计为880万吨，较前一周预估增加。
• 美国农业部供需报告：美国2025/2026年度大豆种植面积预期为8090万英亩，产量预期为42.92亿蒲式耳，均较7月预期下调。
• 印度油籽播种：油籽播种面积同比下降4%，玉米面积增长10.5%，可能导致未来食用油进口超2000万吨，加剧全球供应紧张。
• 加拿大油菜籽进口成本：11月船期加拿大油菜籽CNF报价556美元/吨，折合到港完税成本4818元/吨，加上保证金后进口成本飙升至8394元/吨，难以进入中国市场。

二、基本面数据图表

（具体数据图表未提供，需结合原文图表分析）

三、观点及策略

• 国际方面：
  • 美国农业部8月供需报告下调美豆产量和库存，CBOT大豆价格大幅上涨。
  • MPOB月报显示7月底马来西亚棕榈油累库幅度不及预期，8月1-10日出口强劲，印尼B50计划将于2026年开始实施，推动马棕油期货上涨。
• 国内方面：
  • 豆油库存继续回升，出口增加及中美贸易风险溢价支撑豆油价格。
  • 棕榈油库存小幅回升，延续供需双弱格局，期货价格以跟随外盘成本运行为主。
  • 菜油库存持稳但下降趋势未改，中国对加拿大菜籽的临时反倾销措施将显著限制进口，菜油远月突破前期盘区后再次上涨，需警惕政策风险。