聚酯周报：供应收窄支撑，聚酯偏强波动

聚酯市场分析总结

核心观点与市场动态

• PX供应紧张：美伊谈判破裂导致霍尔木兹海峡受阻，PX原料供应缩减，开工率下降10%-15%，芳烃调油经济性优于化工生产，PX开工或进一步下调。
• PTA供应收窄：多套PTA装置检修，4月PTA损失量增加，去库幅度扩大，加工费预期改善。
• MEG供应收缩：乙烯法装置负荷低位，煤制装置负荷反弹至80%，但原料紧张导致乙烯法装置亏损扩大，4-5月进口量预计大幅下滑。
• 下游需求分化：纺服出口增长，但终端坯布库存低，采购意愿不高，长丝、短纤库存偏高；瓶片出口增加，下游需求韧性，库存低位，加工费预计偏强。

研究结论

• 聚酯原料去库：供应端检修逐步兑现，MEG进口受阻，原料供应损失较大，呈现去库局面。
• 短纤供给收窄：工厂库存累库，开工率回落至89%，计划减产，下游纱厂备货谨慎，刚需采购为主。
• 瓶片供需偏好：出口增加缓解压力，开工率提升至82%，库存低位，加工费处于高位，下游需求韧性。
• 后市研判：PTA整体偏强，关注谈判进展；MEG短线操作为主，关注装置变动；短纤/瓶片整体表现料强于短纤，瓶片表现好于短纤环节。

关键数据

• PX-N价差：251美元/吨
• PTA现货加工费：60元/吨
• 江浙乙二醇港口库存：85.1万吨（4月16日）
• MEG工厂库存：36.5万吨（3月末）
• 聚酯工厂MEG原料库存：12.2天（4月中）
• 2026年1-2月纺服出口：504.5亿美元（同比增长17.6%）
• 2026年1-2月纺织服装零售：2831亿元（同比增长10.4%）
• 聚酯瓶片当月出口：2024年出口量较低，2025年持平，2026年预计增长

风险点

• 原油、地缘波动、海峡通航情况、装置变动、美伊谈判不确定性。