市场环境因子跟踪周报（2026.04.10）：外部局势缓和，A股反弹修复
证券研究报告|金融工程周报 外部局势缓和，A股反弹修复 市场环境因子跟踪周报（2026.04.10） 投资要点 分析师：张帅分析师登记编码：S0890524080001电话：021-20321077邮箱：zhangshuai564576@cnhbstock.com 本报告统计时间为2026.04.06-2026.04.10 外部冲突局势暂缓，A股实现强势反弹。中东局势逐渐缓和，双方均展现出了愿意谈判的意愿，尽管双方核心诉求仍有分歧，但即使再有反复，战争的风险预期也已回落，全球风险偏好逐步回升。中长期视角下，市场有望在震荡中逐渐修复前期的下跌空间，鉴于4月本身为财报季，短期市场在修复过程中可能仍围绕高景气板块展开。 研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 权益市场方面，成长风格修复更加显著。大小盘风格略偏向小盘，差距较小，价值成长风格方面则成长显著占优；市场风格波动方面，大小盘风格波动水平偏高，市值风格近期较为反复，价值成长风格波动水平有所回落，成长风格在修复中逐渐占据优势；市场结构方面，上周，行业超额收益离散度维持在极高水平，行业间收益差距较大，行业轮动速度则继续降低，优势行业延续性较好；成分股上涨比例方面，各宽基指数中上涨股票占比较低；市场活跃度方面，市场波动率均上升至较高水平，而市场换手率水平整体维持稳定。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《市场降温整固，成长优势延续—市场环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2026.01.16）》2026-01-22 2、《A股行情延续，成长风格占优—市场环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2026.01.09）》2026-01-143、《贵金属行情火热，权益等待春季行情—市场环境因子跟踪周报（2025.12.19）》2025-12-244、《A股调整稳固，商品趋势度提升—市场环境因子跟踪周报（2025.12.12）》2025-12-185、《市场维持震荡，风格轮动提速—市场环 境 因 子 跟 踪 周 报 （2025.11.13）》2025-11-13 商品市场方面，波动率仍处于高位。黑色板块趋势强度反弹上升，能化和农产品板块趋势强度回落，金属板块趋势强度仍在低位；基差动量方面，贵金属和有色板块基差动量上升，其他板块均呈下降趋势；波动率方面，黑色板块波动率大幅上升，其他板块变化较小；流动性方面，农产品板块流动性上升，其他板块均有所走低。 可转债市场方面，跟随权益市场实现反弹。从估值端来看，百元转股溢价率企稳后开始上升，偏债型转债的纯债溢价率也同步上涨；与此同时，低转股溢价率转债的占比并未回落，说明修复更多集中在高溢价率的标的；市场成交额方面重新站上中位数水平。 风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。 内容目录 1.市场回顾.......................................................................................................................................................................................32.股票市场因子跟踪......................................................................................................................................................................33.商品市场因子跟踪......................................................................................................................................................................54.可转债市场因子跟踪..................................................................................................................................................................55.风险提示.......................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1： 市场风格........................................................................................................................................................................4图2： 市场风格波动................................................................................................................................................................4图3： 市场行业结构................................................................................................................................................................4图4： 市场波动率....................................................................................................................................................................4图5： 市场换手率....................................................................................................................................................................4图6： 成分股上涨比例............................................................................................................................................................4图7： 南华商品指数趋势强度................................................................................................................................................5图8： 南华商品指数基差动量................................................................................................................................................5图9： 南华商品指数波动率....................................................................................................................................................5图10： 南华商品指数流动性.................................................................................................................................................5图11： 纯债溢价率（按平价底价溢价率分组）.................................................................................................................6图12： 百元转股溢价率.........................................................................................................................................................6图13： 低转股溢价率.............................................................................................................................................................6图14： 可转债市场成交额.....................................................................................................................................................6 表1： 权益市场中观因子汇总................................................................................................................................................3表2： 商品市场中观因子汇总................................................................................................................................................5 1.市场回顾 本报告统计时间为2026.04.06-2026.04.10。 本周外部冲突局势暂缓，A股实现强势反弹。中东局势逐渐缓和，双方均展现出了愿意谈判的意愿，尽管双方核心诉求仍有分歧，但即使再有反复，战争的风险预期也已回落，全球风险偏好逐步回升。中长期视角下，市场有望在震荡中逐渐修复前期的下跌空间，鉴于4月本身为财报季，短期市场在修复过程中可能仍围绕高景气板块展开。 2.