上海实业控股二零二五年年报

年報2025 目錄 公司資料262獨立核數師報告 股東資料367綜合損益表 董事長報告書468綜合損益及其他全面收益表 關於上實控股1269綜合財務狀況表 集團業務結構1371綜合權益變動表 業務回顧、討論與分析1473綜合現金流量表 財務回顧2976綜合財務報表附註 企業管治報告36177財務摘要 董事及高級管理人員簡介51178持有作投資之主要物業詳情 董事會報告書56180詞彙 公司資料 公司秘書余富熙先生 董事 執行董事冷偉青女士（董事長）張芊先生（行政總裁）姚嘉勇先生徐有利先生（副行政總裁） 合資格會計師李劍峰先生 授權代表張芊先生余富熙先生 獨立非執行董事 梁伯韜先生袁天凡先生張黔教授唐嘉盛先生 註冊辦事處 香港灣仔告士打道39號夏慤大廈26樓電話：(852) 2529 5652傳真：(852) 2529 5067電郵：enquiry@sihl.com.hk 董事會轄下委員會執行委員會 冷偉青女士（委員會主席）張芊先生姚嘉勇先生徐有利先生 公司股份代號 聯交所:363彭博:363 HK路透社:0363.HK美國預託證券代號:SGHIY 審核委員會 梁伯韜先生（委員會主席）袁天凡先生張黔教授唐嘉盛先生 公司網址www.sihl.com.hk 核數師 薪酬委員會 安永會計師行事務所根據會計及財務滙報局條例註冊公眾利益實體核數師 袁天凡先生（委員會主席）梁伯韜先生張黔教授唐嘉盛先生許慧華女士周須波女士 美國預託證券存託銀行 The Bank of New York MellonBNY Mellon Shareowner ServicesP.O. Box 358516,Pittsburgh, PA 15252-8516, USA電話：(1) 201 680 6825免費熱線（美國） ：(1) 888 BNY ADRS網址：www.bnymellon.com/shareowner電郵：shrrelations@bnymellon.com 提名委員會 袁天凡先生（委員會主席）梁伯韜先生張黔教授唐嘉盛先生許慧華女士周須波女士 股東資料 股東查詢 股息 公司聯絡資料 建議二零二五年末期股息每股50港仙（二零二四年：每股52港仙），為慶祝股份在聯交所主板上市30週年，派發特別股息每股20港仙。在獲得股東批准後，將於二零二六年六月十八日（星期四）或前後派付予各位股東。 地址:香港灣仔告士打道39號夏愨大廈26樓電話:(852) 2529 5652傳真:(852) 2529 5067電郵:enquiry@sihl.com.hk 倘獲股東批准末期股息，連同年內已派發的二零二五年中期股息每股42港仙（二零二四年：每股42港仙），全年派發股息合共每股112港仙（二零二四年：每股94港仙）。 公司秘書事務 電話:(852) 2876 2317傳真:(852) 2863 0408電郵:csdept@sihl.com.hk 暫停辦理股份過戶登記 投資者關係 為確定合資格出席股東週年大會並於會上投票的股東的身份，本公司將於二零二六年五月十三日（星期三）及二零二六年五月十四日（星期四）（包括首尾兩天）暫停辦理股東登記，在該期間不會辦理股份過戶登記。就此，股東須於二零二六年五月十二日（星期二）下午四時三十分前將所有過戶表格連同有關股票送達本公司的股份過戶登記處卓佳證券登記有限公司，方為有效。 電話:(852) 2821 3936傳真:(852) 2529 5067電郵:ir@sihl.com.hk 股份過戶登記處 卓佳證券登記有限公司地址:香港夏愨道16號遠東金融中心17樓電話:(852) 2980 1333傳真:(852) 2810 8185 為確定股東享有獲派發末期股息及特別股息的權利，本公司將於二零二六年六月五日（星期五）暫停辦理股東登記，在該日不會辦理股份過戶登記。就此，股東須於二零二六年六月四日（星期四）下午四時三十分前將所有過戶表格連同有關股票送達本公司的股份過戶登記處卓佳證券登記有限公司，方為有效。 公司網站 有關本集團之新聞公佈及其他資料，請閱覽本公司網站www.sihl.com.hk。 財務日誌 董事長報告書 本人謹代表董事會，欣然向各位股東報告本集團二零二五年度的全年業績。 二零二五年，全球經濟受到關稅摩擦、地緣局勢緊張與金融市場波動等多重壓力的影響，但同時人工智能領域投資激增，綠色轉型與低碳產業加速發展，共同成為推動全球經濟增長的重要引擎。與此同時，中國經濟穩中有進，基礎設施投資持續深化，為內需注入穩定支撐。 本集團在董事會和行政班子的帶領下，全體同仁穩中求進、聚力奮鬥，以提質增效為目標，持續推動業務創新與突破。同時，我們不斷強化內部管控，深化ESG責任實踐，堅定邁向企業高質量發展，確保各項核心業務穩健運營，為本集團可持續增長奠定堅實基礎。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團營業額為208.32億港元，比去年度下跌28.0%。實現淨利潤20.20億港元，同比下跌28.1%。 董事會建議，就截至二零二五年十二月三十一日止年度派發末期股息每股50港仙（二零二四年：每股52港仙），為慶祝股份在聯交所主板上市30週年，派發特別股息每股20港仙。加上本年度內已派發的中期股息每股42港仙（二零二四年：每股42港仙），全年股息合共為每股112港仙（二零二四年：每股94港仙）。 年內，本集團各項主營業務整體基本保持平穩。基建環保業務（包括收費公路、水務、清潔能源等）錄得盈利18.01億港元，同比下跌31.5%，主要是由於去年度錄得出售所持有的杭州灣大橋股權利潤。面對市場變化，本集團積極響應國家戰略規劃，聚焦發展水處理與水資源利用等核心主業，加快優質項目拓展步伐，持續擴大市場份額，進一步鞏固本集團在中國水務及環保行業第一梯隊的領先地位。 房地產業務在二零二五年仍面臨較大挑戰，全年錄得虧損6.32億港元，主要是由於年內交房結轉銷售減少及存貨減值所致。儘管如此，本集團依然堅持以上海為核心、深耕長三角經濟區的戰略佈局，緊跟政府行業政策導向與市場趨勢變化，及時調整經營策略，積極探索並推動房地產業務向新發展模式平穩轉型。 消費品業務本年度盈利貢獻為7.56億港元，同比上升17.5%。南洋煙草通過主動調整經營策略，著力推進新品研發與工藝優化，實現全年經營業績穩健增長。永發印務則保持平穩經營，通過深化核心工廠降本增效、優化業務結構，並持續鞏固與主要客戶的戰略合作，綜合盈利水平得到顯著提升。 收費公路業務提供穩定現金流綠色環保業務服務國家戰略 本集團旗下三條收費公路，年內總體收入及車流量同比有所增長。 各公路項目公司穩步推進各項重點任務。依托全國幹線公路養護管理評價（簡稱「國評」）工作契機，公司嚴格落實國評各項工作部署，對標國家級考核標準與行業規範要求，全面梳理道路養護、收費運營及服務區管理等方面的經驗成果，並推動建立長效機制，實現常態落實。年內，公司紮實做好重大節假日和進博會等重大活動期間的交通保障工作，制定並實施專項保障方案，科學統籌人員力量，強化交通疏導與應急處置能力，確保路段安全平穩、暢通有序。各項改擴建規劃亦在穩步推進中。 董事長報告書 年內，中國經濟穩中回升，基礎設施投資深化推進，綠色低碳轉型與產業整合協同發力，水務環保行業已進入存量提質、格局優化的發展新階段，雖面臨市場競爭加劇的行業常態，但行業整合、技術升級與模式創新的機遇持續顯現，為上實環境的發展營造了有利環境。立足這一背景，上實環境牢牢把握發展與風險兩條主線，堅持穩中求進的工作總基調，精準施策、靶向發力，業務規模穩步擴大，基本實現年度預期經營目標。 目前，上海寶山再生能源利用中心作為上實環境的標杆固廢處理項目，保持穩定高效運營，各項指標均達行業先進水平；重點污水處理項目青浦西岑水質淨化廠已正式投入商業運營，實現產能與效益的同步落地。 中環水務的經營發展態勢穩健向好，質量與效益同步提升，並連續22年蟬聯「中國水業十大影響力企業」稱號。 粵豐環保的私有化計劃已完成，並於二零二五年六月二日在聯交所撤銷上市地位。因粵豐環保成功私有化，連同提前贖回的可交換債券，本公司合共收回現金約40.29億港元。 此外，本公司持有50%股權的上實長三角於年內將其所持有的上藥集團和康恒環境股份悉數出售，作價分別為約人民幣67.20億元和人民幣65.87億元，淨套現合共約人民幣52億元。通過該等出售，本公司將累計應佔上藥集團和康恒環境的利潤變現，提早收回投資資金，為本公司中長期的戰略規劃提供靈活性，為未來發展做好板塊分工，為資產和資金配置創造有利條件。 房地產市場深度調整公司尋求發展新模式 二零二五年是中國房地產市場整體處於深度調整的關鍵階段，市場分化加劇，改善型需求成為關鍵支撐。政府從供需兩端發力，持續出台支持政策，首付比例和房貸利率降至低位。在此情況下，公司通過深化業務結構調整、強化資產盤活、優化管理效能，努力維持經營基本面的總體穩定；同時，通過拓展物業服務、養老、租賃等輕資產服務，積極尋求經營發展的新模式，改善收入結構，提升競爭力。 消費品市場活躍業務穩中有進 二零二五年，消費品市場整體趨於活躍，市場競爭加劇。年內，南洋煙草秉持積極進取的市場策略，以數字化轉型與智能化升級為重要發展路徑，在保障傳統產品穩健經營的基礎上，著力推進新品研發與工藝優化，持續深化成本與費用控制，成效持續顯現，推動全年整體經營業績實現穩健增長。永發印務貫徹穩健經營理念，圍繞「深耕主業、精細運營」，在成本控制、產能利用率提升及管理提效方面取得進展，保障總體業務經營穩中有進。 展望 展望二零二六年，全球經濟將呈現增長分化、通脹回落、風險交織的複雜格局。而作為「十五五」規劃的開局之年，中國經濟將致力於在穩健增長與結構優化間尋求新平衡。經濟增長的動力將更趨多元，在基建投資和製造業保持韌性的同時，政策核心將轉向「內需攻堅」，努力激發消費潛能以對沖外部貿易挑戰；而物價溫和回升與房地產市場企穩仍需時間。本集團管理層將二零二六年定為「聚力奮鬥年」，依託集團立足滬港、聯動國際的產業佈局與資本運作優勢，聚焦環境健康核心賽道，著力構建「產品卓越、品牌卓越、創新領先、治理現代」的發展格局，全力躋身世界一流企業行列，為股東和所有持份者創造最大價值。 基建環保業務方面，中國政府明確提出，加快經濟社會發展全面綠色轉型，建設美麗中國。上實環境將精準把握行業利好政策窗口期，在穩步推進存量項目建設及升級改造、築牢業務根基的同時，主動發掘並佈局優質新增項目，持續擴充業務增長動能，進一步鞏固並提升在中國水務及環保產業的領先地位。收費公路持續做好日常保通保暢工作，合理規劃高速公路專項整治項目，提升道路及設施狀況的同時降低管養成本；繼續推進高速公路數字化建設，提升運營效率並節約成本。另外，本集團在新能源業務板塊的投資，將為本集團的盈利持續作出貢獻。 董事長報告書 房地產業務，二零二五年中央政府推出多重政策，通過放鬆限制、降低購房成本和加快存量收儲來穩定房地產市場。在當前市場環境下，儘管部分城市已呈現出回穩的跡象，但整體市場的不確定仍然較高，市場依然處於調整期。展望未來，房地產行業政策仍將繼續保持寬鬆狀態，行業將聚焦「好城市+好房子」的結構性機會，並在「控制增量、盤活存量」的導向下，逐步構建房地產發展新模式。 二零二六年，南洋煙草將以「固本強基、提質增效、創新轉型」為年度工作主線，深化核心產業轉型升級，推動產品結構向高端化、特色化進階，鞏固並擴大主業的盈利基礎；同時，以效率提升為核心，系統推進生產運營、管理決策的深度變革，積極佈局新賽道，培育面對未來的增長點。 在宏觀環境預計仍將承壓的背景下，永發印務將秉持「綠色低碳的科技型製造企業」願景，實施「祖業煥新」行動，向綠色化、智能化方向轉型，推動業務結構優化、成本費用精細化管理和低效資產調整，力爭實現經營質量與規模的相對平衡。 最後，本人謹藉此機會代表董