T2DM完成临床三期，商业化在即

君圣泰医药核心产品HTD1801已完成T2DM三期临床试验并申报NDA，商业化在即。SYMPHONY-1和SYMPHONY-2研究显示HTD1801能显著降低HbA1c并带来多重代谢获益，安全性良好；HARMONY研究显示其优于达格列净。NMPA已于2026年3月受理HTD1801治疗T2DM的NDA申请。

HTD1801在CKD适应症中展现治疗潜力，一项24周临床研究显示其改善T2DM合并轻度肾损患者的eGFR；另一项研究显示其可降低肾小球超滤患者的eGFR。公司已启动针对CKD合并T2DM人群的IIT研究。

MASH美国IIb期临床已完成，正在进行数据分析。IIa期临床数据显示HTD1801显著改善MASH患者的肝脏及心脏代谢指标。IIb期临床因出现异常安慰剂效应，公司正与美国FDA沟通明确后续方案。

财务状况可持续，截至2025年底账面现金及理财3.26亿元，有息负债1.11亿元。2025年亏损约2.32亿元，同比减亏；研发成本1.65亿元，同比下降54.7%；管理费用0.59亿元，同比下降27%。公司于2025年7月完成配股融资1.23亿港元。

基于CKD适应症的潜在前景及MASH研发进展，预计公司2027年实现收入，2029年实现盈利。目标价上调至5.8港元（较前值5.7港元），上涨空间61%，维持“买入”评级。

风险提示：研发失败、审批及医保政策不确定、美国对中国药企政策、销售不及预期、产品延迟获批。