铁矿石成本端存在支撑 玻璃仍面临调整压力

行情复盘

4月13日，铁矿石期货主力合约收涨1.26%至763.5元，持仓量增加11973手至473047手。

背景分析

• 成本端支撑：美伊朗谈判破裂，美国可能封锁伊朗海上交通，为成本端提供支撑。
• 供应端压力：一季度全球铁矿发运处于高位，1-2月中国铁矿进口量同比增10%，供应压力明显。
• 需求端预期：国内将有序压减钢铁产能，调控方案正在细化，对铁矿需求构成潜在利空。上半年国内终端用钢需求在去年同期高基数背景下或同比回落，市场进入需求验证期。

后市展望

• 库存高企：当前进口铁矿港口总库存处于历史高位，供需宽松格局对矿价形成压制。
• 关键关注点：需密切关注战争局势演变及实际需求释放强度。
• 潜在风险：传BHP谈判有进展，可能导致前期积累的港口库存集中释放，引发矿价“补跌”。

焦煤

• 市场情绪降温：4月份中东地缘冲突进入谈判阶段，煤焦期货盘面偏弱，采购情绪降温，贸易投机需求减少，坑口炼焦煤价格下滑，焦炭成本端支撑减弱。
• 供应端：国内主产地煤矿全面复产，炼焦煤矿产量稳中有增；蒙煤进口通关量较高，口岸库存高位。
• 需求端：焦企盈利收缩，第一轮提涨艰难落地，开启第二轮提涨，前期检修焦企逐步恢复生产，行业开工率小幅回升。
• 后市关注：需关注美伊冲突加剧带来的运费上升风险、天然气短缺对燃煤的替代效应，以及对低估值的煤炭的支撑。

玻璃

• 价格下跌：近期玻璃05合约价格持续下跌，现货迎来新一轮降价，沙河两条生产线出玻璃，日熔量回到14.5万吨左右，后续德金的出玻璃和宜宾耀华的冷修预计日熔量在14.6万吨左右。
• 需求端压力：竣工端受前期土地成交缩量及新开工面积下滑影响，仍面临调整压力；楼市政策对玻璃需求的传导需要时间，下游无明显需求增量或刺激预期。
• 成本上升：战争以来玻璃成本提升，天然气价格变化对国内终端价格传导较慢，但部分区域已有涨价预期。
• 后市预期：现货继续降价将加剧行业亏损，冷修面积可能继续扩大。盘面继续向下需依赖现货下跌带动，短期下方空间相对有限。