近期市场修复观点总结
一、大势：重视沪指3800~4000交易区间
技术面分析显示，沪指4000点上方为短期重要阻力位。自2025年4月8日开启上涨行情以来，沪指在四季度和2026年一季度分别构建了3800~4000点和4000~4200点两个高位震荡区间。近期沪指向下突破至3800点后出现止跌修复，短期大概率将在3800~4000点区间运行。
逻辑层面，近期市场回调主因是“中东冲突→油价上涨→美国通胀压力→美联储政策不确定性”的传导链条。市场回调始于中东冲突爆发前期，市场低估了其烈度和持续性，随后风险由地缘政治转向美元流动性，3月18日鲍威尔提及加息可能性对市场情绪造成冲击。近期市场修复源于上述因素缓和，3月31日鲍威尔表示倾向于利率不变，4月8日美伊停火并举行谈判，推动市场风险偏好边际修复。
短期市场波动仍可能存在，需密切关注油价。4月12日万斯称美伊谈判未达成协议，市场波动难以平复。以油价为重要指标，美伊冲突前油价在70美元下方对应美联储降息预期，3月下旬油价在110美元附近对应加息预期，两者折中，90美元是重要观察位，若油价维持在90美元上方，市场风险难以真正缓释。
二、行业：逐步撤出防御板块，择机配置进攻方向
建议逐步减少对防御板块的配置。随着油价逐渐脱离110美元附近区域、美伊开启谈判，地缘风险和美元流动性冲击逐渐钝化，防御板块配置价值下降。技术面看，防御板块普遍触及阻力位，如央企银行和调味发酵品近期均出现回落。
进攻方向建议关注光模块，新老能源短期参与性价比较低。前期提示的新能源如光伏逆变器出现明显调整，航运未能突破新高，光模块再次向上突破且周线背驰情况改善，短期仍可保持关注。
近期A股反弹区间中领涨的万得热门概念包括：
- 光通信/光模块：可保持关注。
- CRO：日线构建双底后确认支撑，周线可能处于震荡区间，短期需关注上方阻力位。
- 玻璃纤维：周线处于上涨中继，但日线接近震荡区间上沿，可等待确认突破后参与。
- 覆铜板：周线处于上涨中继但出现背驰，日线向上突破后可能构建新的震荡区间，需等待确认突破后再行参与。
- 锂矿：周线处于上涨趋势中，日线构建上涨宽通道，可在通道内选择高抛低吸。
三、本周市场表现与政策事件（本周指4月10日当周）
2.1 A股复盘：美伊停火谈判提振情绪，A股进一步向上修复
本周A股市场单日强势反弹，受美伊停火谈判事件驱动，万得全A、上证指数分别上涨4.05%、2.70%，沪指最高触及4011点，距离4020~4030点重要阻力位不远。市场风险偏好明显修复，A股ERP为2.50%，周内变动-15.26bp。
A股指数全面收涨，创业板指和科创50表现居前。风格层面，科技TMT和中游制造、中盘、高市盈率和绩优股占优。申万行业普遍上涨，通信、电子和机械设备涨幅居前，通信行业光模块方向领涨，AI产业景气继续吸引资金参与。
估值跟踪显示，市场指数估值分位全面上行，科创50、深证成指、中证2000估值分位较高。申万行业估值分位普遍上行，房地产、通信、商贸零售估值分位前三，电力设备、电子和传媒估值分位提升较多。
2.2 全球权益：全面上涨，亚洲股市领涨
全球权益市场全面上涨，韩国KOSPI、台湾证交所、日经225表现居前。美股三大指数本周全面收涨，纳指领涨，市场情绪边际改善，美国3月CPI同比3.3%，低于市场预期。
2.3 大类资产：有色金属价格修复，美元指数调整
权益方面，全球市场上涨4.09%。有色金属价格修复，布伦特原油、伦敦金、LME铜涨跌幅分别为-12.68%、2.90%、4.32%，铜金比回升、油金比回落。利率债方面，中债、美债长短端利率均回落，10年期中美利差小幅收窄。汇率方面，美元指数下跌1.38%，人民币升值0.78%。
2.4 政策事件：PPI同比由降转涨；美伊停火谈判未达成协议
国内宏观：3月份CPI同比上涨1.0%，PPI同比由降转涨。金融市场：深化创业板改革总体方案正式落地。海外宏观：美国3月CPI同比3.3%，核心CPI同比2.6%，低于市场预期。国际关系：美伊双方同意在未来两周内暂停军事行动，并于4月11日举行会谈，但万斯称谈判未达成协议。
风险提示
- 地缘政治恶化；
- 经济大幅衰退；
- 政策超预期变化。
