行业深度报告：以海外银保为鉴，观我国寿险发展新格局

核心观点

• 银保渠道是居民存款迁移的核心载体：在低利率环境下，保险产品凭借“刚兑+收益率”优势，将成为承接居民存款迁移的重要方向，银保渠道作为核心枢纽，将迎来高质量增长。
• 银保合作模式将转型升级：随着监管规范化，头部险企的综合优势将凸显，推动银保合作模式从协议代理向长期战略合作转型，行业集中度稳步提升。
• “银保+分红险”模式具备协同效应：中国香港市场验证了“银保+分红险”模式的成功，分红险转型与银保深化具备协调效应，将推动银保渠道高质量发展。

关键数据

• 全球银保渠道发展分化：欧洲和亚洲市场银保渠道占比高，而美日市场以代理人渠道为主。
• 中国银保渠道发展历程：经历了快速扩张期、产品驱动的爆发期、调整与低迷期、再次扩张期、强监管阶段、结构转型期和高质量发展期。
• 中国银保渠道产品结构：期交保费占比从2011年的不足10%提升至2024年的接近50%。
• 中国银保渠道竞争格局：“老七家”市场份额明显提升，头部险企期交业务增速显著高于行业平均水平。
• 中国居民存款余额：已突破160万亿元，过去几年保持约10%的复合增速。
• 中国商业银行平均净息差：2024年末为1.524%，同比下降了17个基点，2025年末差为1.46%，同比下降8个基点，再次创历史新低。
• 中国银保渠道行业集中度：2025年Q1 CR1/3/5/10分别为8.8%/21.9%/33.5%/54.5%，仍有较大提升空间。
• 中国台湾地区银保渠道新单保费：分红型产品占比达到93.9%，其中终身寿险占比达到64%。

研究结论

• 银保渠道将成为中国居民存款搬家的核心载体。
• 头部险企将发挥综合优势，推动行业集中度提升。
• “银保+分红险”模式将推动银保渠道高质量发展。