宠物行业深度报告系列（一）：以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能

宠物食品行业深度研究报告

主要发现：

1. 知日：价升接力量增，穿越“失去的三十年”

• 量的增长：1992年至2022年，日本宠物食品市场规模从无到有，实现了稳步增长，CAGR约为3.0%，同期宠物饲养数量也保持了稳定增长。
• 价格提升：2012年后，伴随日本经济复苏，宠物食品吨价持续上升，体现了宠物食品行业步入高端化过程。

家庭规模与人口老龄化推动宠物数量增长：

• 家庭小型化：日本家庭规模逐渐缩小，尤其是单身与无子女家庭的比例增加，促使宠物成为情感陪伴的重要选择。
• 人口老龄化：高龄人口比例提升，加剧了对宠物作为情感寄托的需求。

宏观回暖助力高端化：

• “安倍经济学”后，日本经济复苏，宠物食品行业受益，吨价持续增长，反映消费升级趋势。

展望中国宠物食品行业：

• 量的潜力：对标日本，中国宠物数量增长与渗透率提升将共同驱动市场扩容。
• 价的增长：宠物“拟人化”背景下，精细化饲养带动宠物食品价格增长。
• 细分市场：老年狗粮、幼年猫粮与添加益生菌的宠物食品市场增长潜力大。

重点公司：

• 机会与趋势：外资品牌凭借品牌与口碑优势，而国产龙头在渠道与创新上有发展空间。
• 产品趋势：品类多样化、高端化、功能性食品与保健品推出成为行业亮点。
• 投资建议：关注能够精准把握行业发展动向、产品质量、适口性与安全性的企业，如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、路斯股份。

风险提示：

• 宏观经济波动、原材料价格上涨、食品安全问题等均为潜在风险。

结论：

中国宠物食品行业具有广阔的发展前景，特别是考虑到人口结构的变化和与日本的相似性，预计未来将经历量价齐升的阶段。关注那些能适应市场变化、提供高品质、个性化产品的公司将是投资的关键。然而，行业也面临着宏观经济波动、成本上涨和食品安全等不确定因素，投资者需谨慎评估风险。