工业硅/多晶硅早报：多晶硅交易规则修改，驱动偏弱盘面连续下跌

期货研究报告 2026年4月10日 00[Table_ReportDate]报告日期： 商品研究 报告内容摘要: ◆相关咨询：1月9日，财政部、税务总局发布的《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》（下称《公告》）显示，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。 走势评级：工业硅：震荡多晶硅：下跌 其中，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 基本面： 楼家豪—有色分析师从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615 工业硅：现货价格方面，华东不通氧553#硅均价9300元/吨，较上一交易日持平。供给方面：10月份工业硅产量发福增加至38.6万吨，较7月提高近5万吨，新疆地区短期复产，四川地区复产至4.8w吨，云南产量复产至4万吨，西南地区仍在不断复产，短期内供应压力仍将不断抬升。需求方面，多晶硅8月份产量继续抬升，产量达到13.17万吨，光伏抢装潮结束，对多晶硅需求有下降预期，可目前正值丰水期，多晶硅产量或有所增长，从中长期来看，供改减产预期较浓；有机硅单体厂商开启联合减产结束，开工开始上行，但短期由于不可抗力导致产能停滞，对工业硅需求下滑；合金硅价格持稳，对工业硅需求持稳。库存开始出现去化，工业硅社会库存再度累计，本周库存较上周持平，目前社会库存报54.3万吨。 张岱玮—有色分析师从业资格证号：F03107229投资咨询证号：Z0021531联系电话：0571-28132578邮箱：xuhaoran@cindasc.com 多晶硅：光伏供给侧改革预期仍存，但短期情绪转向基本面，盘面再次从高处出现回落，价格回到中枢附近，目前光伏行业仍处于底部去产能周期，目前正在通过稳定价格从而协商出清，短期内多晶硅复投料报价连续上调至4.7w/吨，且随着下游硅片及电池片提价，下游接受度有所抬升。从基本面来看，多晶硅8月份产量小幅走高至13.17万吨，9月份在高价格下预计产量亦很难有减量，供应端仍有压力。从需求端来看，随着光伏补贴的逐步退出，电力市场进入市场化交易阶段，终端装机上半年有透支现象，6月份装机仅为13GW，出现断档式下滑，下半年光伏装机量走弱预期加强，对多晶硅需求有较大程度下滑；目前多晶硅库存20.4万吨左右，部分库存已注册至盘面，行业去库压力仍偏大，但是在供给侧改革的预期下，价格持续回暖，目前价格已经在行业完全成本之上，短期多晶硅仍有回调预期，但不排除随着消息面脉冲式上涨，关注下方成本38000支撑。 ◆交易逻辑： 工业硅：昨日走势震荡，短期内或形成8300-8400的底部区间。盘中传甘肃调整以及云南地区去年开工不及预期带来的电价下调。云南整体开工可能要到5月，对于近月影响有限，短期交易驱动较弱。 多晶硅：昨日盘面跌至3.1万元区间，价格回到了去年反内卷前的位置。光伏需求偏弱，退税取消排产反馈不佳，加上品种目前的高库存，以及收储情况不明使得走势偏弱。广期所盘后发布关于多晶硅的规则修改文件，其中降低了多个合约的最小开仓手数，并且新增颗粒硅作为交割品。由于品种实行品牌交割，因此短期颗粒硅正式进入交割概率较低，更多适用于新合约，且大概率作为贴水交割品存在，具体贴水值可能影响整体成本位置。 操作建议：工业硅：多单持有至节后；多晶硅：3万元考虑接多 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 ◆风险点：光伏行业政策，宏观政策变化，关税政策 工业硅 一、供应端： 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 二、下游需求端： 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 三、升贴水情况： 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 多晶硅 一、供应端 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 二、下游需求端： 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 资料来源：SMM，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 信 达 期 货有 限 公司 是 专营 国 内 期货 业 务的 有 限责 任 公 司， 系 经中 国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】