行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩期重点关注企业盈利压力：地缘波动渐被消化，市场焦点回归基本面

2026-04-13 黄焯伟国投证券(香港) 一抹朝阳

地缘风险定价步入尾声，市场焦点回归基本面。美伊谈判破裂及霍尔木兹海峡封锁虽引发短期波动，但市场已逐步消化此类冲击，恐慌情绪未蔓延。3月CPI按月升0.87%至3.3%，核心CPI按月微降0.20%至2.6%，显示通胀分化与消费降温。密歇根大学4月消费者信心指数降至47.6，创多年低位，但长期通胀预期仅微升至3.4%，显示通胀受控。经济增长下行风险增加，美联储可能在下半年释放鸽派宽松信号，市场叙事逻辑重回“坏消息即好消息”。首季业绩期重点关注大型银行财报，投资者需关注成本压力与裁员信号。建议适度增配黄金、短债及美国抗通胀债券（TIPS）以提升抗风险能力。风险提示包括油价、关税与供应链压力，AI板块估值偏高，美国财政赤字与政治博弈可能推高长债息并放大市场波动。

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