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控股光宏精密切入光器件赛道，打开新成长空间

2026-04-13 熊莉,库宏垚国信证券 Elise

核心观点：君逸数码以智慧城市为基础，打造“智能物联+大数据+AI应用”生态，并成功切入光器件赛道，打开新成长空间。
公司概况：公司成立于2002年，专注于智慧城市建设20多年，形成了“智能物联+大数据+AI应用”协同生态，涵盖城市生命线、公共安全与生态、建筑楼宇、智慧教育、智慧金融五大解决方案，已形成大量标杆项目。公司股权结构稳定，核心团队持股比例高，成都国资战略投资。
智慧管廊业务：公司是最早从事智慧管廊领域的企业之一，与华为联合推出基于鸿蒙技术的“鸿蒙管隧智能监测系统”，具备“易部署、高可靠、智终端”三大优势。
AIAgent领域布局：公司收购海天数联60%股份，加大AIAgent领域布局。海天数联是国内企业级大数据及AIAgent产品提供商，其平台能力在国内权威测评机构评选中排名前三。
机器人领域布局：公司投资并签约银河通用机器人，加大机器人领域布局。未来公司有望依托自身的know-how行业积淀，持续推进机器人在化工园区、地质灾害监测、管道泄漏检测、水利设施巡查等场景的落地。
投资控股光宏精密：公司向光宏精密增资1.2亿，实现60%控股，正式切入光学器件领域。光宏精密专注于纳米精度的钨钢非球面模具精密加工及模压玻璃非球面镜片的制造领域，产品主要应用于消费电子、汽车电子、安防、光通讯等领域。
光宏精密发展：光宏精密主打“模造玻璃非球面透镜”，未来发展空间广阔。非球面透镜具备减少球差、提供更大的光通量、减少整体重量等优势，在智能手机镜头、ADAS镜头、光通信等领域有广泛应用空间。
OCS市场爆发可期：OCS（光交换机）即将迎来爆发期，预计2029年将超过25亿美元，四年CAGR约为50%。光宏精密产品已应用于光通讯领域，具备适配OCS相关光学系统的技术潜力。
25年收入有所反弹：2025年前三季度，公司实现收入2.79亿元（+17.87%），归母净利润0.17亿元（-43.34%）。截至2025年6月30日，公司在手订单金额约9.85亿元，同期新签合同与在手订单规模均创历史新高。
盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润为0.40/0.69/1.01亿元，对应当前PE分别为123/73/49倍。考虑到AI应用持续深入，公司在手订单充足；子公司光宏精密处于当前最核心的光学器件赛道中，有望快速发展，给予公司27年56-60倍估值，预计合理估值33.04-35.40元。
投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示：宏观经济影响下游IT开支；光通信技术变化风险；竞争加剧等。