800V HVDC 开始量产，SST 产业进展提速

2026年04月13日计算机 证券研究报告 800V HVDC开始量产，SST产业进展提速 投资评级领先大市-A维持评级 宁德时代入股中恒电气，AI供电迎产业重要玩家 近日，中恒电气公告，宁德时代拟以约41.0亿元认购中恒科技投资新增注册资本人民币1,441.18万元，出资方式为货币及股权。各方将发挥各自在相关领域的核心竞争力和资源优势，促进宁德时代与中恒电气围绕绿色ICT基础设施、交通电动化、新型电力系统（算电协同）等领域开展相关业务及战略合作。我们认为，宁德时代作为储能龙头入局供电行业，彰显AIDC产业趋势，再次确认AIDC供电产业链景气度。 首选股票目标价（元）评级 台达：800VDC即将进入产能爬坡期 近日罗姆（ROHM）发布了与台达（Delta）高管的特别对话，围绕800VDC数据中心等议题，我们总结如下： 1）当前，GPU厂商正大力推广800VDC供电，而数据中心运营商牵头的OCP（开放计算项目）则在快速推进±400VD供电。运营商青睐±400VD的主要原因之一是其性价比。数据中心基础设施生态系统已经存在，±400VD可以充分利用现有资源，无需完全重置，从而显著降低过渡成本。两种技术路线将很可能并存。 赵阳分析师SAC执业证书编号：S1450522040001zhaoyang1@sdicsc.com.cn 2）台达目前正在推进兼容800VDC和±400VDC的电源系统的研发，计划于2026年Q2至Q3开始量产，两者量产时间大致相同。预计出货量将在2027年后达到峰值。 夏瀛韬分析师SAC执业证书编号：S1450521120006xiayt@sdicsc.com.cn 3）未来10年内，AIDC供电或进入±800VDC乃至1500VDC的时代。太阳能发电系统中，1500V直流电压已经广泛应用；随着组件生态系统逐步成熟，相关产业趋势将进一步加强。 杨楠分析师SAC执业证书编号：S1450522060001yangnan2@sdicsc.com.cn SST产品密集发布，产业落地加速 相关报告 3月28日，台达发布“集装箱式SST直流移动智算中心”，直观体现了SST作为终局方案的空间精简与高效率；4月2日，四方股份发布“数智SST 1.0”新品、技术路线图与场景演示；4月2日，伊戈尔发布“君诺”系列SST新品。 拥抱“光”，电子测量仪器板块迎来戴维斯双击2026-04-07算电协同为AI和能源数智化注入攻守兼备增长极2026-03-22国产Claw类产品应用大盘点2026-03-15解 读 两 会 政 府 工 作 报 告 及“十五五”规划《纲要（草案）》2026-03-08国内外量子科技产业正加速发展2026-03-01 建议关注：AIDC供电相关标的：Vertiv、台达电、中恒电气、麦格米特、锐明技术、威胜信息等；SST相关标的：四方股份、伊戈尔、白云电器等。 风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期等。 内容目录 1.本周行业观点...............................................................32.市场行情回顾...............................................................42.1.本周板块指数涨跌幅...................................................42.2.本周计算机个股表现...................................................53.行业重要新闻...............................................................6 图表目录 图1.本周各行业涨跌幅统计....................................................5 表1：本周A股市场指数涨跌幅统计.............................................4表2：本周海外市场指数涨跌幅统计.............................................4表3：本周计算机个股涨跌幅统计...............................................5 1.本周行业观点 宁德时代入股中恒电气，AI供电迎产业重要玩家 近日，中恒电气公告，宁德时代拟以约41.0亿元认购中恒科技投资新增注册资本人民币1,441.18万元，出资方式为货币及股权。各方将发挥各自在相关领域的核心竞争力和资源优势，促进宁德时代与中恒电气围绕绿色ICT基础设施、交通电动化、新型电力系统（算电协同）等领域开展相关业务及战略合作。我们认为，宁德时代作为储能龙头入局供电行业，彰显AIDC产业趋势，再次确认AIDC供电产业链景气度。 台达：800VDC即将进入产能爬坡期 近日罗姆（ROHM）发布了与台达（Delta）高管的特别对话，围绕800VDC数据中心等议题，我们总结如下： 1）当前，GPU厂商正大力推广800VDC供电，而数据中心运营商牵头的OCP（开放计算项目）则在快速推进±400VD供电。运营商青睐±400VD的主要原因之一是其性价比。数据中心基础设施生态系统已经存在，±400VD可以充分利用现有资源，无需完全重置，从而显著降低过渡成本。两种技术路线将很可能并存。 2）台达目前正在推进兼容800VDC和±400VDC的电源系统的研发，计划于2026年Q2至Q3开始量产，两者量产时间大致相同。预计出货量将在2027年后达到峰值。 3）未来10年内，AIDC供电或进入±800VDC乃至1500VDC的时代。太阳能发电系统中，1500V直流电压已经广泛应用；随着组件生态系统逐步成熟，相关产业趋势将进一步加强。 SST产品密集发布，产业落地加速 3月28日，台达发布“集装箱式SST直流移动智算中心”，直观体现了SST作为终局方案的空间精简与高效率；4月2日，四方股份发布“数智SST 1.0”新品、技术路线图与场景演示；4月2日，伊戈尔发布“君诺”系列SST新品。 建议关注：AIDC供电相关标的：Vertiv、台达电、中恒电气、麦格米特、锐明技术、威胜信息等；SST相关标的：四方股份、伊戈尔、白云电器等。 2.市场行情回顾 2.1.本周板块指数涨跌幅 本周上证综指上涨2.74%，深证成指上涨7.16%，创业板指上涨9.5%，沪深300上涨4.41%。本周计算机板块相对上证综指跑赢3.93%，板块表现相对较强。 横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第3，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第3。 资料来源：iFind，国投证券证券研究所 2.2.本周计算机个股表现 从涨跌幅情况来看，本周计算机板块整体相对较强。 3.行业重要新闻 Anthropic年化收入首超OpenAI 2026年4月，Anthropic披露其年化收入已突破300亿美元，首次超越OpenAI同期约250亿美元的水平。业绩增长主要得益于企业客户群快速扩容：年化支出超100万美元的客户数在两个月内翻倍至逾1000家。公司同步宣布与Google、Broadcom签署数吉瓦级TPU算力协议，预计2027年上线，为指数级客户增长提供支撑。此外，两家公司均计划年内IPO（Anthropic拟10月上市），但二级市场情绪分化：OpenAI约6亿美元股份遭机构抛售且无接盘方，而投资者对Anthropic的配置意向达20亿美元。需注意，年化收入为月收入年化估算值，并非实际确认营收。（来源：创头条New） 神秘模型“HappyHorse”视频生成榜断层登顶，匿名引发市场猜测 在OpenAI暂停Sora后，字节跳动Seedance 2.0一度被视为视频生成领域的主导者。然而，据Artificial Analysis最新榜单，匿名模型“HappyHorse-1.0”在“文本到视频”纯生成类别中Elo积分达1347分，领先第二名Seedance 2.0达74分。该分差超过第二名至第十九名之间的分数差距之和，形成“断层式碾压”。但在包含原生音效的“视频+音频”综合排名中，HappyHorse暂居第二。该模型不提供API，仅通过盲测投票产生排名，效果展示引发社区热议。市场猜测其背后团队或来自阿里淘天未来生活实验室，由前快手Kling一号位张迪领导。按照平台惯例，匿名模型通常会在登榜后一周内正式公布身份，后续进展值得关注。（来源：机器之心） 腾讯云宣布上调AI算力及容器服务等产品价格，涨幅5% 鉴于全球AI算力需求持续激增，叠加核心硬件供应链成本大幅上涨，腾讯云近日发布价格调整公告。为保障服务质量与算力资源的持续供给，公司决定自2026年5月9日起，对三项核心产品刊例价各上调5%，具体包括：AI算力相关产品服务、容器服务TKE-原生节点相关产品服务，以及弹性MapReduce（EMR）相关产品服务。此次调价反映了算力基础设施侧成本压力的传导，也是主流云厂商在当前市场环境下的典型应对举措。腾讯云表示，将继续优化资源调度与运营效率，在成本上升的同时维持服务稳定性。（来源：华尔街见闻） 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任