核心观点与关键数据
- 顺周期行情扩散：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅5.36%，跑赢沪深300和万得全A指数，超额收益分别为0.95%和0.21%。
- 大宗建材基本面：
- 水泥：全国高标水泥价格334.0元/吨，较上周持平，较2025年同期下跌62.3元/吨。全国样本企业平均水泥库位65.8%，较上周上升2.4个百分点；出货率41.3%，较上周上升0.1个百分点，但较2025年同期下降7.0个百分点。
- 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格1190.9元/吨，较上周下跌4.8元/吨，较2025年同期下跌128.6元/吨。全国13省样本企业原片库存6692万重箱，较上周上升107万重箱，但较2025年同期下降1070万重箱。
- 玻纤：无碱粗纱价格延续上涨，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3600-3900元/吨，较上周上涨100元/吨。电子纱G75主流报价11800-12500元/吨，较上周持平；7628电子布报价5.9-6.5元/米，成交按量可谈。
- 周观点：
- 宏观经济：美伊谈判未果，通胀难去，全球经济增长窗口收窄，中国受益于供应链韧性，3月PPI同比转正。基建投资发力，国内经济复苏坚实。
- 投资建议：
- 受益海外需求扩张的科技方向：中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。
- 价格低位的工程建材品种：海螺水泥、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等。
- 红利价值方向：兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交建建设等。
- 科技方面：AI硬件投资方兴未艾，国产半导体加快发展，建议关注洁净室工程（亚翔集成、柏诚股份、深桑达）、玻纤（中国巨石、中材科技、宏和科技）、太空光伏（上海港湾）。
- AI端侧应用：智能家电加速发展，建议关注萤石网络、石头科技、科沃斯、美的集团、海尔智家。
- 海外方面：关注美国经济刺激政策、新兴市场出海企业，建议关注华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居。
- 各细分行业观点：
- 玻纤：供给冲击阶段已过，行业盈利处于历史低位，2026年需求平稳增长，库存有望下降，结构性领域盈利向好。推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
- 水泥：供给侧主动调节，中期熟料产能利用率有望提升。行业盈利有望震荡中改善，部分基建重点项目需求增量较大。推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥、金隅冀东，建议关注天山股份、塔牌集团等。
- 玻璃：供给加速出清，2026年价格弹性可观。行业亏损，库存消化压力，预计2026年上半年在产日熔量下降，Q2库存下降推动价格反弹。中长期看，反内卷政策提升盈利中枢。推荐旗滨集团，建议关注南玻A、金晶科技等。
- 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。
