【油脂周报】地缘升水部分回吐，生柴支撑仍存

中国额外采购，支撑CBOT大豆，但南美收获压力持续，美豆2026/2菜籽供应宽松及新作种面预计增长，菜籽价格上方仍有压制。国内方7年度预计种面扩张，上方仍有压制，整体预计CBOT大豆维持宽幅震面，目前油厂开始压榨澳菜籽，远月受加菜籽进口买船出现，供应预荡格局。国内方面，大豆港口库存偏高，叠加国内大豆近月到港预期计边际转松。 产业链操作建议 产业链操作建议 行为导向情形导向现货做口参与角色行为导向情形导向库存管理有库存，寻求高价卖出棕榈油多贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出豆油 参与角色行为导向情形导向现货做口贸易商库存管理有库存，寻求高价卖出菜油多 采购管理建库存，寻求低价买入棕榈油空贸易商采购管理建库存，寻求低价买入豆油空需要棕榈油原料，担心棕榈油价格采购管理空上涨用油企业采购管理需要豆油原料，担心豆油价格上涨＊关注数据：MPOB报告，马棕阶段性产量和出口数据，国内进口关注数据：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。浙商期货有限公司[撰写人]浙商期货有限公司 贸易商采购管理建库存，寻求低价买入菜油空用油企业采购管理需要菜油原料，担心菜油价格上涨空 关注数据：中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。【撰写人】浙商期货有限公司黄治鹏 (Z0022677)K上周价格周涨跌涨跃幅12.50% 周度数据变化一表览D 1-5价差5-9价差 ·MP0B：MPOB公布3月马棕油供需报告，库存量为226.7万吨（环比降16.14%），去化幅度不及市场此前预期的降19.2%；产量增至137.6万吨（环比增7.21%），增幅高于预期的4%；出口激增至155.1万吨（环比增40.69%），略低于路透预期的156万吨。整体来看，产量恢复快于预期导致库存降幅收窄，报告整体中性偏空。 R）环比增加0.48%。马来西亚棕榈油月度产量2026-02-28马来西亚棕榈油月度出口量 2026-02-28 马来西亚棕榈油月度总消费量2026-03-31马来西亚棕榈油月末库存2026-02-28 2.500,000 贸易量-出口量 阿根廷3.83990,2979,059104,500171,75853,86495,5044,1857,787112,00046,266104,1705.1146,324108,000184,20551,227103,1427.8745.250 427,407115.989180,00048,00020,900185.6276807,300112.000187,17441.91211,000环比2.57%3.59%13.81%15.43%1.61%18.18%11.50%4.78%期木库存美国阿根廷1000阿根廷全球报告年度全球美国巴西中国阿根廷366,08362.8935401746,02527,37825,14620.57%48.46%366,92063.30257,20936,568117,500101,8237.19036,81916,99732,34127.75%6.14%24.11%41.71%383,87365,44558,25543,833121,800115,1259,31929,76124,04743,31129.99%8.34%18.32%49.13%69,08862,16250,036127,400124,8078,84037,6883,56944,48930.19%5%2.80%40.70%34.90%425,87674,07465,90047,900132,900124,7919,52337,6882,71929.30%8.21%20.83%40.46%33.38% CONAB：巴西大豆收割进度BAGE：阿根廷大豆种植进度CONAB巴西大豆收割进度阿根廷2025/26年度大豆种植进）均值 全球菜籽供需平衡表 (干吨) 产量进口量贸易量=出口量报告年度全球加享大澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国全球加拿大澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国加拿大澳大利亚2021/20226,8203,01589,85818,8504,3003,50020,0151516,8415,3359,8152023/20246,0504,20015,8005.457.4866,8122024/2025期末库存库消比报告年度加拿大澳大利亚欧盟乌克兰中国全球加拿大 澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国加拿大 澳大利亚欧盟俄罗斯乌克兰中国1,2002.,4001075316.57%2022/202386,4323.5304.1730.06%20.53% 76 53%35 09%-8 809数据来源：USD欧盟农作物产量预估