【油脂周报】地缘与生柴强化，油脂再度冲高

核心观点与关键数据

• CBOT大豆：中国额外采购支撑CBOT大豆价格，但南美大豆收获压力持续，2026/2菜籽供应宽松及新作种面预计增长，菜籽价格上方仍有压制。国内大豆7年度预计种面扩张，上方仍有压制，整体预计CBOT大豆维持宽幅震荡。
• 马来西亚棕榈油：MPOB报告显示，3月马棕油库存量为226.7万吨（环比降16.14%），产量增至137.6万吨（环比增7.21%），出口激增至155.1万吨（环比增40.69%）。ITS和AmSpec数据均显示4月1-20日马棕油出口量环比下降25.8%-25.6%。SPPOMA数据显示4月1-20日马棕油产量环比增加31.13%。
• 菜籽与菜油：油厂开始压榨澳菜籽，远月加菜籽进口买船出现，供应预期宽松。国内菜籽7年度预计种面扩张，上方仍有压制。油厂压榨澳菜籽，远月加菜籽进口买船出现，供应预期宽松。

研究结论与操作建议

• CBOT大豆：整体维持宽幅震荡，关注美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况。
• 马来西亚棕榈油：报告整体中性偏空，关注特朗普贸易政策及生柴政策、MPOB报告、马棕阶段性产量和出口数据。
• 国内油脂油料：大豆港口库存偏高，近月到港预期边际转松。菜油、棕榈油、豆油、菜籽及菜油库存需关注。
• 产业链操作建议：
  • 现货：菜油多、棕榈油多、豆油空、菜油空。
  • 采购：棕榈油空、豆油空、菜油空。
  • 建库存：棕榈油空、豆油空。

关注数据

• 马来西亚棕榈油：MPOB报告、马棕阶段性产量和出口数据。
• 国内油脂油料：特朗普贸易政策及生柴政策、美豆产量兑现情况、巴西升贴水、国内大豆进口及压榨情况、中加贸易关系、国内菜籽和菜油进口量，菜籽及菜油库存。