周度核心要点及展望
- 核心要点：本周股指期货贴水分化，IM、IC、IF贴水明显收敛，IH远月合约贴水加大。
- IM主力合约日均贴水207.9点，较上周收敛36.8点。
- IC主力合约日均贴水146.6点，较上周收窄43.1点。
- IF主力合约日均贴水69.3点，较上周收窄10.1点。
- IH主力合约日均贴水25.9点，较上周走阔1.9点。
- 持仓与基差关系：股指期货持仓量与基差继续负相关，上涨时增仓贴水收敛，隔日减仓贴水走阔。
- 年化基差率：股指期货年化基差率明显收窄，4月8日出现跳升。
后市展望
- 贴水走势：IF和IH贴水可能保持或走阔，IC和IM贴水受行情影响大，市场反弹基差收敛。
- 对空头策略：IM和IH可选下月合约，IF可选下季合约，IC可选当月合约，择年化成本最低。
- 对多头策略：IF和IM可选当月合约，IC可选季月合约，IH可选下季合约，年化贴水率最大。
周度数据追踪
- 股指期货贴水分化：
- 持仓变化：
- 4月8日IM、IC、IF、IH分别增仓10902手、26091手、13016手、8684手。
- 4月9日IM、IC、IF、IH分别减仓21583手、24368手、19795手、9772手。
- 4月10日IM、IC、IF、IH分别增仓10493手、14995手、15290手、4786手。
- 4月3日IM、IC、IF、IH分别减仓2280手。
- 年化基差率：
- 股指期货价差结构：
- IM、IC、IF呈下行趋势，IH例外。
- 周五价差：IM分别为70.8点、189.2点、402.9点；IC分别为40.2点、131.2点、297.6点；IF分别为21.6点、58点、139.8点；IH分别为4.4点、23.8点、68.6点。
- 滚贴水收益：
- IM下季月合约年化率10.8%；IC下季月合约年化率7.7%；IF下季月合约年化率6.7%；IH下季月合约年化率4.9%。
- 空头展期成本：
- IM、IF当月合约展期至季月合约成本最低，年化成本分别为9.5%和5%；IC、IH当月合约展期至下月合约成本最低，年化成本分别为6.15%和1.8%。
