股指期权周度观察：市场情绪处于修复过程中

市场情绪处于修复过程中。上周各期权隐含波动率大幅回落，当前4月IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在14.82%、14.5%和19.8%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-5.7个百分点、-5个百分点和-11.3个百分点左右，各期权溢价整体处于较低水平。美伊谈判虽未取得实质进展，但亦未显示破裂，且500ETF份额已有明显触底回升趋向，倾向于地缘冲突对资本市场影响最大的时期已经过去，4月是年报季报公布高峰期，历史上该时间段波动率往往难以有效放大，预计后期或呈现低位震荡格局。

隐含波动率的不断回落预示市场最恐慌时期已经过去，叠加各期权持仓PCR值上周出现明显回升，表明看跌期权卖方增仓相对明显，中期市场情绪正在逐步修复。持仓分布上，中证1000指数虽出现明显反弹，但当前行权价8000点处看涨合约持仓仍旧明显高于其余合约，从卖权角度预计短期指数上方面临压力偏大；下方看跌持仓最高合约则在行权价7500点处，预计短期指数下方支撑较强。

策略上，市场震荡格局延续，美伊谈判未取得进展或将导致下周初市场出现一定回落，后期投资者可考虑逢低利用看跌期权卖方以代替单纯期货多单以做战略性多头配置，MO看跌期权建议选择行权价7400点以下合约。