核心观点与关键数据
锰硅市场
- 价格走势：上周锰硅盘面价格高位回落，周跌幅300元/吨或-4.65%，技术形态跌破上行趋势线，短期关注下方6050元/吨支撑。
- 市场报价：天津6517锰硅现货报价6100元/吨，期货主力（SM605）收盘报6120元/吨，基差170元/吨，处于偏中性水平。
- 利润情况：即期利润维持低位，内蒙-448元/吨，宁夏-614元/吨，广西-623元/吨。
- 成本情况：内蒙锰硅即期成本6468元/吨，环比-172元/吨；宁夏6544元/吨，环比-133元/吨；广西6723元/吨，环比持稳。
- 供给情况：钢联口径锰硅周产量16.23万吨，环比-1.66万吨；1-3月累计产量249.27万吨，同比-3.76%。
- 库存情况：测算锰硅显性库存66.84万吨，环比+0.5万吨，处于同期高位水平。
- 需求情况：螺纹钢周产量215.59万吨，环比+8.49万吨；日均铁水产量239.38万吨，环比+1.99万吨。
- 海外市场：美伊争端缓和，原油价格回落，市场恐慌情绪减弱，铁合金价格跟随回落。
硅铁市场
- 价格走势：上周硅铁盘面价格显著回落，周跌幅256元/吨或-4.35%，跌破短期反弹趋势线，关注下方5550元/吨支撑。
- 市场报价：天津72#硅铁现货报价5800元/吨，期货主力合约（SF607）收盘价5676元/吨，基差124元/吨，基差率2.14%，处于相对中性水平。
- 利润情况：即期利润内蒙-238元/吨，宁夏-204元/吨，青海511元/吨。
- 成本情况：内蒙硅铁生产成本5668元/吨，环比-64元/吨；宁夏5604元/吨，环比+16元/吨；青海5911元/吨，环比-344元/吨。
- 供给情况：钢联口径硅铁周产量10.58万吨，环比+0.49万吨；1-3月累计产量127.41万吨，累计同比-10.40%。
- 库存情况：测算硅铁显性库存13.18万吨，环比+0.7万吨，仍处在同期偏低水平。
- 需求情况：螺纹钢周产量215.59万吨，环比+8.49万吨；日均铁水产量239.38万吨，环比+1.99万吨；1-2月累计出口硅铁6.01万吨，同比+5.16%。
研究结论
- 锰硅基本面：静态供求格局不理想，下游建材需求低迷，库存高位，但部分合金厂自发减产，供给端边际好转。成本端锰矿、电价上涨，但供给收缩力度不足，海外资源及澳大利亚天气仍是关注重点。
- 硅铁基本面：供需双弱格局，供给相对低位，需求同样平淡，价格缺乏明显矛盾。
- 市场情绪：受美伊争端影响，原油价格回落，铁合金价格跟随调整，市场情绪减弱。
- 中期展望：当前盘面估值略偏高，短期或因情绪消退而回落，但中长期仍需关注成本支撑和驱动因素，等待向上操作时机。
