全球地缘动荡下人民币汇率韧性的构建兼论2026年人民币汇率走势展望

2026-04-10 戴璐国泰君安证券我是传奇

大国汇率博弈的历史镜鉴：广场协议导致日元大幅升值，引发资产泡沫破裂和长期经济停滞；欧元区面临欧元被动升值后的“强币弱资产”困境，缺乏深度和吸引力的资产池。
人民币汇率变迁关键节点：“811汇改”提升汇率市场化程度；外部变局（去美元化）、内生动力（贸易、投资）和市场机制（金融市场开放）推动人民币国际化；疫情后中美货币政策分化，人民币汇率韧性增强；俄乌冲突期间，中俄能源贸易首次探索使用人民币结算。
人民币汇率“锚点”：贸易顺差提供外汇支撑；股债市场蓬勃发展吸引资金；中美货币政策周期分化和“石油人民币”构建增强信用。
2026年汇率走势展望：基准情形下，人民币汇率围绕6.8左右中枢波动；乐观情形下，上涨至6.6-6.7高位；悲观情形下，贬值至7.0-7.2区间；极端情形下，贬至7.2以下低点。