钢铁行业周报：钢价震荡收窄，库存大量减少佐证需求尚可

钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告●钢铁行业 2017年11月6日 星期一 钢价震荡收窄，库存大量减少佐证需求尚可 财富管理研究所 投资要点： q市场回顾。上周钢铁板块跟随大盘低迷表现不佳，周跌幅3.30%，居申万28个行业第27，沪深300指数下跌0.73%，跑输大盘2.57个百分点。板块个股中欧铺智网、杭钢股份、宝钢股份涨幅靠前，分别上涨3.23%、2.67%、2.21%，新钢股份、银龙股份、西宁特钢跌幅居前。 q期市震荡趋稳。上周期市虽然延续震荡整理行情，但幅度较于之间几周有明显收窄。焦煤表现较为强势，在焦炭大幅下跌态势下表现出有效抗压，反弹行情也数焦煤最为强势。上周焦煤、铁矿价格环比上升3.20%、2.69%，焦炭、螺纹微涨0.26%、0.98%，热卷微跌0.29%。从持仓量来看，上周仅焦炭主力合约持仓有所增加，周增幅0.59%。焦煤、铁矿、螺纹、热卷主力合约持仓则出现环比下滑3.47%、5.35%、3.44%、8.94%。 q焦炭港口库存年内新低，铁矿港口库存持续累积，螺纹库存大幅减少验证建筑用钢需求尚可。京唐港炼焦煤库存为81万吨，较上周增加17.4万吨，绝对值依然处于低位。焦炭天津港库存为77万吨较上周减少6万吨，创下年内新低。铁矿石港口库存受国外发货量大幅增加影响逐渐累积，环比增加150万吨至13750万吨。钢厂方面，采暖季限产时间临近，开工率出现明显降低，全国163家钢厂高炉开工率降至70.99%，唐山受提前限产影响高炉开工率仅70.73%。钢材社会库存减少16.5万吨至982.2万吨，螺纹社会库存大幅减少17.3万吨。 q钢厂利润水平再上台阶。焦炭价格大幅下跌降低钢厂原材料成本，现货钢价依然具有有效支撑。根据我们模拟的钢厂利润，钢厂螺纹毛利润为1287元/吨，热卷毛利885元/吨，冷轧毛利润为915元/吨。 q每周观点：市场受维稳结束以及对四季度宏观经济下滑预期影响做多意愿不强。尽管板块拥有三季度整体净利润高于上半年利好，表现依然较为低迷。从需求上看，钢材库存大幅减少以及沪线螺采购量连续两周大幅增加佐证需求可观。自9月份以来的回调行情与今年3-5月份类似，市场普遍对于后续宏观经济以及下游需求有较为悲观预期。不同之处在于本轮回调同时库存并未像3-5月份大幅累积，我们认为这也是现货钢价依然具有有效支撑的原因。随着采暖季时间临近，限产逐渐开展，一旦宏观经济表现出趋稳迹象，期股两市或随之迎来拐点。 q投资建议：当前行业的逻辑仍在于环保限产政策对第四季度钢材供需的影响，根据出台的政策估测限产对需求影响远小于供应，不过由于近期钢价持续震荡，我们维持整个行业“同步大市”的评级。建议投资组合：宝钢股份（600019）、方大特钢（600507）、韶钢松山（000717）、*ST华菱（000932）、新钢股份（600782）以及柳钢股份（601003）。 分析师：刘孙亮 TEL：021-32229888-25517 E-mail:liusunliang@ajzq.com 执业编号：S0820513120002 联系人：王梓萌 TEL:021-32229888-25508 E-mail:wangzimeng@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 -8.24% 16.29% 28.98% 相对表现 -8.63% 5.43% 17.09% 相关公司数据 公司 评级 EPS 17E 18E 19E 宝钢股份 强烈推荐 0.67 0.76 0.85 方大特钢 强烈推荐 1.32 1.38 1.43 柳钢股份 强烈推荐 0.88 0.96 1.03 新钢股份 推荐 0.80 0.87 0.92 *ST华菱 推荐 0.93 0.98 1.05 数据来源：Wind，爱建证券财富管理研究所 相关报告： -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2017年1月 2017年2月 2017年3月 2017年4月 2017年5月 2017年6月 2017年7月 2017年8月 2017年9月 2017年10月 沪深300 SW钢铁 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、黑色产业链行情回顾 .................................................................................................................................. 4 1.1股市行情回顾 ..................................................................................................................................... 4 1.2个股上周表现 ..................................................................................................................................... 5 1.3期货行情回顾 ..................................................................................................................................... 5 2、价格指数 ...................................................................................................................................................... 6 2.1国内钢材价格指数 ............................................................................................................................. 6 2.2国际钢材价格指数 ............................................................................................................................. 7 3、黑色产业链基本面 ...................................................................................................................................... 8 3.1焦煤焦炭 ............................................................................................................................................. 8 3.2铁矿石 ................................................................................................................................................. 9 3.2钢材 ..................................................................................................................................................... 9 4、下游需求及进出口（月度数据） ............................................................................................................ 12 4.1房地产 ............................................................................................................................................... 12 4.2汽车及家电 ....................................................................................................................................... 13 4.3钢材进出口 ....................................................................................................................................... 14 5、行业资讯 .................................................................................................................................................... 16 6、钢企中报业绩与估值 ................................................................................................................................ 17 风险提示: ........................................................................................................................................................ 17 钢铁行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表 1：钢铁指数及沪深300指数涨跌幅 ............................................................................................ 4 图表 2：上周申万一级全部子行业涨跌幅排名 .................................................................................... 4 图表 3：一周个股涨幅前5 ............................................................................