钢铁行业周报：需求尚可，钢价或获得成本端支撑

行业观点：需求尚可，钢材库存累库幅度收窄 本周回顾及展望：截至7月14日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3818元/吨、4172元/吨、3890元/吨、4482元/吨、4037元/吨，较上周日环比分别变化-0.12%、-0.21%、0.97%、0.09%、-0.30%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周64.07%的样本钢企处于盈利状态，企业盈利面继续回升。 本周五大品种产量932.58万吨，较上周小幅下降4.14万吨。库存方面，本周钢材社会库存累库幅度有所收窄，库存增长4.85万吨；钢厂库存上升12.96万吨，厂内库存仍处于近年来低点。 需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化-1%、1%、1%、-4%、1%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的94%、87%、96%、97%、113%；是2021年周均值的79%、78%、94%、97%、118%。 观点：从五大品种周度产量看，本周产量继续保持稳定，根据目前样本企业盈利率水平看，大部分企业仍处于盈利状态，但考虑到目前利润空间不大，因此预计短期供给向上或向下空间不大。需求端看，目前行业处于传统淡季，但本周钢材累库幅度明显收窄，可以看出需求端尚有一定支撑。 从成本角度看，根据钢联数据对于64家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2653元，较上一周下降2元/吨。但考虑到目前钢铁企业原材料库存整体维持在半个月左右时间，6月下旬铁矿石价格的上涨或将在未来一段时间内增加成本。但综合行业目前供需情况及成本变化情况看，短期钢材价格或随着原材料价格上涨获得一定支撑。 公司观点：景气赛道兑现业绩增长，普钢企业业绩承压 一、火电锅炉管相关公司业绩大幅增长。根据公司业绩预增公告，武进不锈、盛德鑫泰、常宝股份2023年H1分别预计实现归母净利润1.85亿元、0.52-0.54亿元 、4.2-4.8亿元 ， 同比分别增长123.94%、81.49%-88.47%、133.76%-167.16%。我们认为，随着火电订单持续增长，相关公司在订单量、产品价格上均有提升。环比角度看，武进不锈、盛德鑫泰、常宝股份Q2单季度业绩分别环比提升54%、59%-63%、12%-42%。业绩的环比提升，我们认为主要来自于产量的提升外，高价订单与低价订单结构的环比改善也为公司业绩带来环比增长。 二、除了火电锅炉管相关公司外，其余普钢企业公布2023年上半年业绩。整体上看，普钢企业仍然承压。但不同公司之间业绩表现有所分化。在已公布业绩预告公司中，首钢股份、八一钢铁、方大特钢、鞍钢股份、太钢不锈、山东钢铁Q2业绩环比改善。 股票观点：重视低估值背景下，板块配置机会 本周钢铁（申万）指数报收2227.03点，周上涨0.13%。同期万得全A指数报收5066.99点，上涨1.40%。估值角度看，板块整体市净率0.96倍，处于近五年29.10%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.80倍，处于近五年的16.03%分位；普钢当前市净率0.74倍，处于近五年12.12%分位；特钢当前市净率1.59倍，处于近五年16.12%分位。 从近五年板块估值水平来看，板块估值已经触及20年初及22年底的底部区间。低估值情况下，未来基本面的边际变化有望带来板块估值端再次修复。 短期来看，行业进入传统淡季，但目前钢材消费端表现尚可。随着成本端在低位震荡运行，钢铁企业盈利尚可。下半年角度看，随着气温慢慢下降，下游施工有望进入旺季，且下半年施工周期较上半年更长，对应实物工作量有望增加。考虑到目前板块估值较低，建议关注低估值下板块的配置机会。 另外，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁 国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注： 1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢； 2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管； 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。 风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 下游施工持续性不及预期：本周下游开复工数据较去年同期上涨，同时建筑钢材成交量环比改善明显。后续若持续性不及预期，钢材价格或难有支撑； 原材料价格大幅上涨：若原材料价格大幅上涨，钢铁企业利润会受到原材料吞噬，影响业绩利润恢复。