豫园股份聚焦家庭快乐消费产业集群，以“东方生活美学”为理念，旗下拥有珠宝时尚、文化饮食、汉辰表业、美丽健康、文化创意五大板块。2025年公司实现营业收入363.73亿元，同比-22.5%；归母净利润-48.97亿元，主要受减值计提、库存去化等因素影响。
公司珠宝时尚业务为营收主要来源，拥有老庙、亚一两大核心品牌，同时推出DJULA和LUSANT品牌。老庙主打“好运”文化，亚一专注“爱”文化，DJULA和LUSANT各有侧重。公司积极布局线上线下渠道，门店众多，多渠道销售增强业务韧性。2024年老庙和亚一黄金饰品门店共3952家，直营门店坪效同比显著改善。
文化饮食板块依托松鹤楼、南翔馒头店等中华老字号，一方面提升产品及品牌力，增强正餐品牌盈利能力；另一方面持续打磨餐饮连锁模式，聚焦老字号品牌的轻资产拓店能力。2025年4月，松鹤楼伦敦店开业；2026年初，南翔馒头店泰国首店开业。
汉辰表业拥有海鸥表和上海表两大品牌，以国潮文化带动产品放量。2025年推出差异化、高竞争力产品，推动机芯技术与制表工艺突破。公司积极布局全球化渠道，海鸥表进驻各大跨境平台，线下同步开拓免税渠道与港澳、东南亚、俄罗斯等经销加盟合作。
美丽健康业务旗下拥有童涵春堂、AHAVA、WEI蔚蓝之美等品牌，传递东方养生、科技护肤理念。童涵春堂诊疗收入同比稳步增长，药食同源产品销售同比大幅提升。AHAVA结合死海自然能量和尖端护肤科技，将死海矿物配比融入产品。WEI蔚蓝之美主打东方草本智慧养肤，构建起一种生活方式。
文化创意业务依托东家APP、东家守艺人、中华老字号等文化资产，聚焦经典时尚的文创产品开发及运营。东家APP聚集线上文化资源，关注及深度用户达五百余万。公司文化创意旗下还有湖心亭茶楼、华宝楼、王大隆等一众老字号品牌和门店。
公司践行“瘦身健体、拥轻合重”战略，通过整合商业管理、地产开发、物业管理，实现“轻重合一”。公司退出非核心资产，持续瘦身健体回笼资金、降低负债率、优化财务结构。未来将在豫园地区构建年销售总额超千亿元、零售总额超百亿元的黄金珠宝时尚产业集群。
预计2026-2028年公司收入为401.94、440.34、478.17亿元，同比+10.5%、+9.6%、+8.6%；预计2026-2028年公司归母净利润为2.59、5.96、9.19亿元。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、国际黄金价格波动的风险、多元化业务发展转型可能引发的管理风险、政策风险、重大资产重组整合不及预期的风险。
