能源冲击或迫使发展中国家加息
- 美以伊战争长期化将导致通胀压力上升，货币政策面临保增长和抗通胀的两难抉择。
- 剧烈能源冲击下，企业调价频率增加，成本更多转嫁给消费者。
- 全球风险偏好下降和资本外流压力迫使发展中国家央行大幅加息。
日本内生通胀或令央行加息
- 日本央行加息属于货币政策正常化进程，当前内生通胀压力明显。
- “工资-通胀预期循环”是核心动能，2026年春斗要求涨薪约6%，处于历史高位。
- 进口成本上升和日元贬值可能进一步推高物价与通胀预期，强化工资上涨诉求。
美元信用下降支撑黄金
- 美元信用下降与滞胀轮动仍利好黄金。
- 有色金属供应端支撑较强，终端偏弱，电解铝供应问题突出，铝价预计震荡偏强。
- 黑色金属库存压力抑制价格，铁矿石库存峰值能否在旺季消化及政策对冲地产下行是市场关注焦点。
