主要观点
地缘因素是当前债市的主要影响因素,市场波动频繁。特朗普发言内容与预期不符,暗示可能打击伊朗石油设施,伊朗回应称将进行更大规模的攻击,战争长期化趋势未改。特朗普访华时间确定在5月中旬,市场可能演变为“边打边谈”的新常态。后续债市呈现分化格局,短端受益于市场利率定价自律机制加强和同业存款利率下调,表现偏强;长端受原油价格上涨带来的再通胀预期、债市对地缘反应钝化、政府债供给放量等因素压制,预计维持弱势震荡。年内预计降息一次,时间在二三季度,以结构性降息为主,长债端可在震荡区间高点逢高做空,短端收益率下行趋势明显。
策略
短期债市预计弱势震荡,中长期下行趋势未改。短端受降息预期和利率下调影响表现较好,利率曲线结构预计趋陡。TL主力合约关注布林带上沿压力位,触及可择机逢高做空。
主要影响因素
宏观基本面
- 地缘局势影响原油价格上涨,再通胀预期有所缓解。
- 债市对地缘反应出现钝化趋势。
- 13.89万亿政府债供给放量,对长端形成压制。
关键数据
- 同业存款规模:超10万亿。
- 政府债供给:13.89万亿。