市场分析
- 伊朗局势：美国以色列对伊朗空袭后，伊朗伊斯兰革命卫队反击，中东冲突升级，卡塔尔LNG设施受损。随后达成临时停火协议，但局势仍存在不确定性。伊朗局势主要影响原油、LPG和航运板块，油价的持续上涨带动油化工和油脂油料，并引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应破坏对亚太电力和能源供应带来压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
- 全球加息担忧：美联储维持利率不变，鲍威尔称利率处于“有利位置”，但警惕通胀预期变化。美国3月制造业PMI小幅上升，非农数据超预期但统计扰动较大。英央行维持利率不变，删除“降息”措辞。日本央行按兵不动，表示油价飙升令政策判断趋难。欧洲央行维持利率不变，但政策立场转趋强硬。欧元区3月PMI骤降，服务业走软。油价上涨、成本抑制和全球加息计价上升形成“铜油跷跷板”格局，市场走出“衰退”定价情境。
国内政策
- 中国经济：中国2月进出口增速重回两位数，餐饮和升级类商品增速领先。1-2月社会消费品零售和工业增加值均好于预期，但房地产投资和销售面积下降。3月制造业和非制造业PMI均好于预期，经济结构分化。
商品分板块
- 短期主导因素：伊朗及油价主导商品波动，有色板块、贵金属和油价呈反相关。通胀上升带来降息计价下降和衰退风险，需警惕宏观叙事变化。美国对钢铝铜衍生品征收关税，IEA署长警告石油冲击超过历次危机总和。关注伊朗局势演变和油价走势，若上涨则油化工受益，反之股指、有色和贵金属具备配置价值。农产品中的油脂油料受油价外溢效应，黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。
策略
- 商品和股指期货：股指、贵金属、部分农产品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。
要闻
- 伊朗提出10项停战条款，包括保证不侵犯伊朗、解除制裁、撤出作战部队等。联合国安理会决议草案未获通过。美伊达成两周临时停火协议，双方将举行谈判。
图表
- 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元兑主要汇率、美元指数、利率走廊等图表。
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