新能源及有色金属日报：外强内弱格局持续

重要数据

• 现货方面：LME锌现货升水为-13.03美元/吨；SMM上海锌现货价23810元/吨，升贴水-80元/吨；SMM广东锌现货价23830元/吨，升贴水-60元/吨；天津锌现货价23760元/吨，升贴水-130元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约收于23815元/吨，较前一交易日下跌180元/吨，成交103538手，持仓78989手，日内最高23970元/吨，最低23725元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存25.01万吨，变动0.06万吨；LME锌库存112325吨，减少1600吨。

市场分析

• 现货市场：锌价回落，存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，采购仍以谨慎为主。
• 成本端：国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备提升，矿可用天数未下滑，TC上涨趋势不改。
• 供给端压力：即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力。相对其他有色品种，锌价或呈偏弱走势，但需关注海外库存影响。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。