市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货：主力收盘价5398元/吨（-30），华东基差-148元/吨（-20），华南基差2元/吨（+0）。
- 现货：华东电石法报价5250元/吨（-50），华南电石法报价5400元/吨（-30）。
- 上游利润：兰炭价格705元/吨（-45），电石价格2965元/吨（-150），电石利润111元/吨（-114），PVC电石法生产毛利-307元/吨（-272），PVC乙烯法生产毛利-1007元/吨（-230），PVC出口利润95.5美元/吨（-1.3）。
- 库存与开工：PVC厂内库存31.9万吨（-2.0），社会库存57.6万吨（-2.4），电石法开工率84.85%（+0.19%），乙烯法开工率66.35%（-2.31%），开工率79.09%（-0.58%）。
- 下游订单：生产企业预售量73.7万吨（-4.2）。
- 烧碱:
- 期货：SH主力收盘价2212元/吨（-30），山东32%液碱基差88元/吨（+27）。
- 现货：山东32%液碱报价736元/吨（-1），山东50%液碱报价1290元/吨（+0）。
- 上游利润：山东烧碱单品种利润1300元/吨（-3），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）791.3元/吨（+36.9），山东氯碱综合利润（1吨PVC）550.28元/吨（+176.88），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1586.92元/吨（+50.40）。
- 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（+1.00），片碱工厂库存2.55万吨（+0.15），开工率85.70%（+1.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率80.72%（-1.86%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率87.13%（-2.23%）。
市场分析
- PVC:
- 地缘冲突导致盘面波动加剧，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，出口支撑仍在。
- 国内乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。
- 电石法受价格上涨利润好转，负荷提升。
- 需求端下游开工逐步回升，PVC3月仓单注销带来的现货供应压力较大。
- 成本端压力传导仍在，乙烯法原料成本上涨。
- 供应收缩，出口持续，印度下调PVC出口关税至0%，出口询单好转。
- 下游开工恢复，社会库存压力有一定缓解，但内贸成交一般。
- 当前情绪受美伊战争影响较大，需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态。
- 烧碱:
- 国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张存被动降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，出口报价上涨较多，新单成交放缓。
- 国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。
- 50%碱价格前期快速走强，成交放缓，价格松动，32%碱前期价格上调较少，价格跟涨。
- 受低价仓单影响，部分企业价格下调。
- 供应端开工率小幅回升，当前烧碱价格上涨，企业检修意愿下降。
- 需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量，但增量有限；氧化铝开工波动，广西氧化铝投产预期好转。
- 内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库。
- 当前烧碱盘面受地缘冲突消息扰动，需重点关注出口订单实际执行情况，关注32%碱价格走势。
策略
- PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
