甲醇日报：盘面价格继续走低，市场成交氛围一般
期货研究报告|甲醇日报2023-2-3 盘面价格继续走低，市场成交氛围一般 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 谨慎观望，在进口减少，MTO甲醇需求维持低位背景下，甲醇预期延续季节性累库。但同时关注年后需求回升预期的兑现情况。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差维持在05+10，基差节前走弱后于节后略回升。卓创港口库存在83 万吨，较上涨减少5.75万吨。江苏库存在43.4（+2.25）万吨，浙江库存在18.9（+1.2）万吨。 国内总体开工随气头恢复，缓慢抬升。山西焦化1月14日重启正常运行；卡贝乐1月 14日产�产品，运行正常；泸天化结束检修装置运行稳定。伊朗甲醇恢复进度继续延后。伊朗Sabalan165万吨/年装置近期重启计划，Kimiya165万吨/年装置计划2月中旬恢复，ZPC2#165万吨/年装置推迟到下旬恢复。但实际恢复进度仍要关注伊朗天然气情况。 整体来看，国产量调整不大。伊朗限气检修仍持续，关注2-3月进口下滑程度。外购甲醇MTO开工仍偏低，斯尔邦盛虹、诚志1期、鲁西化工仍然复工待定。甘肃华亭20万吨/年甲醇制烯烃装置正在开车调试中，暂未�产品。神华宁煤存在检修计划，约 3月下旬。 ■策略 谨慎观望，在进口减少，MTO甲醇需求维持低位背景下，甲醇预期延续季节性累库。但同时关注年后需求回升预期的兑现情况。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/2/2 2023/2/1 MA01合约 -30 2698 2728 MA05合约 -68 2690 2758 MA09合约 -36 2654 2690 太仓 -73 2700 2773 太仓基差（元/吨） -5 10 15 CFR中国（美元/吨） -5 303 308 华东进口利润（元/吨）（不含加点） -24 245 268 鲁南基差（元/吨） 68 180 112 河北基差（元/吨） 28 95 67 内蒙基差（元/吨） 68 205 137 河南基差（元/吨） 68 120 52 广东基差（元/吨） 38 35 -3 内蒙北线 0 2295 2295 内蒙南线 0 2260 2260 陕北 0 2260 2260 陕西关中 0 2410 2410 河北 -40 2525 2565 山西 0 2385 2385 河南 0 2610 2610 鲁南 0 2670 2670 东营 0 2575 2575 浙江 -10 2825 2835 川渝 0 2660 2660 广东 -30 2725 2755 福建 -70 2690 2760 常州 -75 2755 2830 华东PP（元/吨） -25 7950 7975 华东乙二醇（元/吨） -75 4175 4250 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 4 -1243 -1247 华东甲醇制EG毛利（元/吨） -57 -2265 -2208 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） -39 -2318 -2280 山东甲醛（元/吨） 0 1230 1230 山东甲醛利润（元/吨） 0 -122 -122 甲醇仓单（万吨） 0.0 7.2 7.2 甲醇沿海仓单（万吨） 0.0 7.2 7.2 甲醇内地仓单（万吨） 0.0 0.9 0.9 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
