公司核心观点与业绩驱动因素
公司作为全球车灯控制器龙头,业绩稳增长主要得益于:
- 主业升级:车灯控制器技术迭代至第五代,像素大灯等高价值量产品及Efuse等新产品渗透率提升,推动单车ASP从几十元提升至上千元。
- 客户份额提升:中央网关等产品在客户份额持续提升,进一步强化市场地位。
智能科技订单贡献加速增长
公司收购科博达智能科技80%股权,该业务在手订单超200亿元,涵盖宝马、蔚来等客户,单车ASP达5-6千元(不含芯片)。预计2027年宝马客户贡献收入后,公司收入将加速增长,打开成长天花板。
机器人业务潜力
智驾域控与机器人大小脑控制器技术相通,公司已向T客户供应Model 3和Robotaxi相关产品。未来有望进入T机器人供应链,提供高价值机器人域控等产品。
估值与盈利预测
预计2026-2028年归母净利润分别为12.1/15.0/18.8亿元,对应220亿市值PE为18.2/14.7/11.7倍,具备低位、低估值优势,是智能化核心标的。