2025年年报点评锂资源量提升，公司业绩快速释放

2026-04-08 国泰海通证券起风了

赣锋锂业2025年4季度业绩快速上升，主要得益于锂价上涨，公司业绩充分释放。公司锂资源量稳步提升，预期产量将逐步释放。

南美与非洲锂资源产量爬升：
- 南美Cauchari-Olaroz盐湖一期2025年生产3.41万吨碳酸锂，预期2026年产量3.5-4万吨；二期4.5万吨项目已提交环境许可申请。
- Mariana盐湖一期2万吨项目2025年2月投产，预期2026年成为产量释放的关键年。
- 马里Goulamina一期50.6万吨项目2025年6月开始发运锂精矿，全年产出33.66万吨，预期2026年仍有增量。
- 南美、非洲锂资源产量进入爬升周期，自供量预期上升。
国内项目进展顺利，电池业务平稳发展：
- 松树岗钽铌矿项目2025年完成探转采手续并获采矿许可证，加不斯钽铌矿一期60万吨/年采选项目2025年开始试生产，预期2026年满产。
- 电池业务方面，2025年储能电池314Ah电芯持续放量，完成392Ah、588Ah大容量电芯开发；固态电池已搭载低空飞行场景，2025年12月完成第一阶段载人试飞。
碳酸锂供需紧平衡，价格维持强势：
- 储能和动力电池需求带动碳酸锂需求快速增长，行业供需回归紧平衡。
- 供给端国内江西地区、海外津巴布韦等地存在扰动，需求良好、供给收缩支撑价格强势运行。