迈向 AI 原生企业基础设施提供商

核心观点与关键数据

鼎捷数智2025年实现营业收入24.33亿元，同比增长4.39%，归母净利润1.63亿元，同比增长5.04%，在复杂外部环境下仍实现双增长，展现较强抗风险能力。公司加速推进AI产品迭代，致力于成为AI原生企业基础设施提供商。

业务表现

• 中国大陆业务：收入11.48亿元，同比下降2.42%，但大客户经营领域突破，相关签约规模增长131.59%。
• 非中国大陆业务：收入12.85亿元，同比增长11.35%，东南亚业务规模化扩张，收入增长61.86%。
• 中国台湾地区：紧抓AI产业链机遇，电子、半导体等行业双位数增长。
• AI业务：基于鼎捷雅典娜底座融合多模态大模型能力，开发数十个AI智能体应用，涉及生产、销售、财务等领域，2025年AI相关签约金额近2亿元。

技术与产品

• 鼎捷雅典娜数智底座：通过数据编织技术打破系统边界，实现跨源异构数据敏捷调用；封装自动化建模、行业模板等组件，降低AI应用门槛。
• 行业智能体：半导体行业开发IC半导体运营管理智能体，装备制造行业推出报价及余料管理智能体，通过多智能体协作构建供应链韧性防线。

投资建议与估值

预计2026-2028年营业收入分别为26.67/29.29/32.20亿元，净利润分别为2.10/2.51/3.01亿元。因AI业务仍处投入期，采用PS估值，维持买入-A评级，6个月目标价49.03元。

风险提示

国际环境复杂多变、AI产品落地不及预期、工业软件产业发展不及预期。