市场分析
焦炭与焦煤价格：截至3月末，焦炭2605收1701.5元/吨，月环比上涨4.42%；焦煤2605收1148.5元/吨，月环比上涨6.1%。山西吕梁低硫主焦煤主流成交价1500元/吨，月内累计涨幅约85元/吨；一级冶金焦汇总均价1708元/吨。
供给方面：
- 焦炭：产能利用率74.86%，日均产量64.76万吨，库存84.4万吨，减5.7万吨。
- 焦煤：总库存1050.3万吨，增2.8万吨，可用天数12.2天，与上周持平。
需求方面：
- 钢厂高炉开工率83.07%，环比增加2.04个百分点，同比减少0.02个百分点。
- 高炉炼铁产能利用率88.99%，环比增加2.36个百分点，同比减少0.64个百分点。
- 钢厂盈利率48.05%，环比增加4.76个百分点，同比减少7.36个百分点。
- 日均铁水产量237.39万吨，环比增加6.30万吨，同比减少1.34万吨。
库存方面：
- 钢厂焦炭库存682.9万吨，降8.8万吨，可用天数12.6天，降0.2天。
- 炼焦煤库存788.3万吨，增5.9万吨，可用天数12.5天，与上周持平。
供需与逻辑：
- 焦煤：供应相对充足，部分产地因煤矿事故供应量小幅减量，蒙煤通关高位，下游刚需支撑，总库存小幅回升，基本面矛盾不突出，但临近交割月面临交割压力。
- 焦炭：焦化企业生产积极性回升，独立焦企开工率维持高位，焦企仍有一定利润，供应相对稳定。铁水产量持续回升带动焦炭刚需，但钢厂焦炭库存保持中性，近期随入炉煤料成本松动，黑色板块整体情绪降温，预计焦炭价格随焦煤震荡运行，后期关注旺季需求、库存变化及中东地缘冲突进展。
策略：
- 焦煤：震荡。
- 焦炭：震荡。
- 跨品种：无。
- 期现：无。
- 期权：无。
风险：
宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。
图表：
包含焦煤、焦炭价格、库存、产量、进口量、钢厂开工率等图表。
价格及价差：
焦炭2605收1701.5元/吨，月环比上涨4.42%；焦煤2605收1148.5元/吨，月环比上涨6.1%。
资料来源：
钢联，华泰期货研究院，海关总署等。
本期分析研究员：
余彩云，邝志鹏，刘国梁，邢亚文。
