观点及策略
观点：化工煤价格重心上移，但甲醇生产利润较好，成本端支撑减弱；中东局势动荡，中东甲醇生产受影响，国际甲醇开工率降至低位，且霍尔木兹海峡通行受限，进口供应缩量加剧，国内甲醇开工率处于极高水平，叠加春检到来，甲醇开工率上升空间小，难度大，供应紧张；甲醇制烯烃利润一度升至较高水平，传统下游利润较好，下游开工率上升，甲醇需求较好，甲醇港口库存持续回落，但随着甲醇价格的大幅上涨，烯烃价格调整，甲醇制烯烃利润再度走低，甲醇制烯烃需求或承压，甲醇或高位偏强运行。
单边及期权：多单减仓后持有。
风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
供需面概述
库存：隆众资讯统计：本周，内地与港口区域套利短期将继续持续，中国甲醇样本生产企业库存预计在41.09万吨，环比维持下滑，不过总体降幅速度或有所趋缓；进口表需或维持弱势，但仍存出口支撑提货，外轮到港量也维持低位，预计港口甲醇库存或继续下降。
供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量208.10万吨左右，产能利用率93.15%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估10.30万吨，全部显性；内贸预估3-4万吨附近。
需求：隆众资讯统计：本周，中安联合MTO装置计划停车，其他装置预期正常运行，MTO行业开工率整体有下降；传统需求方面，冰醋酸、甲醛开工率上升，二甲醚、氯化物开工率下降。
产业链利润：进口利润维持亏损，现为-81元/吨，内蒙古煤制甲醇利润扩大，现为459.5元/吨，而下游利润转负，现为-302元/吨。
煤价：受印尼煤炭出口政策及中东地缘局势共同影响，国际煤价及运费走高，进口煤性价比持续走低，对国内市场的补充作用有限，化工煤市场重心上移。
产业链结构
产业链结构
期货与现货价格
现货价格：截止04月02日，江苏太仓现货价格为3300元/吨。基差：截止04月02日，相对05月合约的基差现为54元/吨。
产业链利润
进口利润、内蒙与华东贸易毛利
供应端
据隆众资讯统计：上周(20260327-0402)中国甲醇产量为2054505吨，环比减少17110吨；装置产能利用率为91.96%，环比跌0.83%。
隆众资讯统计：截至2026年4月1日港口库存数据发布，周期内（20260326-20260401）中国甲醇样本到港量为10.43万吨；其中，外轮在统计周期内7.75万吨（显性5.25万吨，非显性2.50万吨；其中江苏显性3.25万吨）；内贸船周期内补充2.68万吨，其中江苏0.77万吨；广东1.91万吨。
3月，产能基数稳定在10627.5万吨/年。2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
需求端
隆众资讯统计，2026年1-3月，甲醇表观消费量为2860万吨，增加7.2%。
甲醇制烯烃开工率及产量
隆众资讯统计：MTO开工率为90.27%，环比涨3.4%，斯尔邦重启后负荷提升，周边企业装置正常运行，维持行业开工率上涨。
传统下游开工率上升。
库存
隆众资讯：截至2026年4月1日，中国甲醇样本生产企业库存41.40万吨，较上期降2.10万吨，环比降4.83%；样本企业订单待发25.17万吨，较上期降3.21万吨，环比降11.32%。
隆众资讯：截止2026年4月1日，中国甲醇港口样本库存量：103.40万吨，较上期-12.15万吨，环比-10.51%。甲醇港口库存继续大幅去库，周期内显性外轮仅计入5.25万吨。
