20260406广发期货宏观金融周报汇总4C0B7D17-267B-37E7-9D36-F23127

核心观点与关键数据

国内方面：

• 央行货币政策委员会召开一季度例会，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具加强货币政策调控。
• 经济景气水平回升，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间。
• 1月金融数据：M1、M2同比增长4.9%、9.0%，企业部门信贷同比显著增加。
• 房地产开发投资同比下降11.1%，降幅明显缩小，但房屋新开工和竣工面积持续下降。
• 2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。
• 3月制造业PMI重返扩张区间，生产指数和新订单指数均明显改善。
• 1-2月出口同比增21.8%，进口增19.8%，贸易顺差2136.2亿美元。

海外方面：

• 美国总统特朗普宣称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，并威胁未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击。

市场表现：

• 四大期指主力合约累计下跌，IF、IH分别下跌1.49%、0.44%；IC、IM分别下跌2.51%、2.57%。
• A股沪深300指数下跌1.37%，中证500和1000指数跌幅更大。
• 医药行业是本周唯一上涨的一级行业，公用事业、房地产、工业跌幅居前。
• 期指交易量明显收缩，多空比有所回升，下季合约年化空头展期成本最低。

流动性：

• SHIBOR隔夜利率为1.24%，环比下降7.9bp。
• LPR报价不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
• 央行本周公开市场净回笼1702亿元。
• A股资金累计净主动卖出3931.5亿元，日均成交额收缩至1.89万亿元，融资余下降、融券余额上升，股票型ETF基金净流出235亿元。

研究结论：

• 特朗普对伊朗的威胁引发地缘冲突担忧，导致风险资产短期波动性上升。
• 国内经济景气水平回升，但市场风险偏好仍脆弱，A股偏向分化行情。
• 策略建议：单边和期权均以观望为主。
• 流动性政策利率不变，资金环境整体稳定宽松。