钢铁周报20260406：冲突影响逐步淡化，黑色回归基本面定价

核心观点

• 冲突影响逐步淡化，黑色系价格回归基本面定价。
• 钢材供需双弱，短期钢厂利润维持平稳。
• 长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，龙头企业将进一步受益。

关键数据

• 钢材价格：本周钢材价格下跌，上海螺纹钢、高线、热轧、冷轧价格分别降10-30元/吨，普中板持平。
• 原材料价格：国产矿、进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌，焦炭价格上涨。
• 产量与库存：五大钢材产量上升11.93万吨，螺纹钢增产9.23万吨至207.1万吨；社会总库存环比降26.33万吨至1359.96万吨，螺纹钢社库降10.65万吨，厂库降10.51万吨。
• 表观消费量：本周螺纹钢表观消费量228.26万吨，环比升2.89万吨，建筑钢材成交日均值环比增长3.01%。
• 钢厂生产情况：高炉开工率83.07%，环比增加2.04个百分点；日均铁水产量237.39万吨，环比增加6.3万吨。
• 利润情况：长流程螺纹钢、热轧、冷轧周均毛利分别环比变化-1、+1、-9元/吨；短流程电炉钢周均毛利环比变化+5元/吨。

研究结论

• 下游需求不及预期、钢价大幅下跌、原材料价格大幅波动为主要风险。
• 推荐普钢龙头标的（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、方大特钢）、管材标的（久立特材、友发集团、常宝股份）、原料标的（大中矿业、方大炭素）。

事件与动态

• 蒂森克虏伯暂时关停法国取向电工钢厂。
• 伊朗穆巴拉克钢铁厂全面停产。
• 中冶京诚中标涟钢冷轧硅钢二期二步关键设备采购项目。
• 华菱湘钢拟实施精品大棒及扁钢生产线项目。
• 云南穆光钢铁产能置换暨100吨电炉炼钢建设项目开工。