基本面没有明显变化，或延续震荡运行

核心观点

1. 钢材基本面格局未变，供需两弱，需求端增速回落，供给端停止增长。长期受高油价和海外衰退预期影响，市场预期谨慎。
2. 热卷与螺纹库存高企，供需弱平衡，库存去化依赖后市需求，价差预期驱动不强，大概率震荡。
3. 原料成本支撑强劲，双焦和铁矿因油价上涨预期上行，中东地缘冲突加剧成本支撑。
4. 总结：成本支撑强但基本面驱动不足，上方空间有限；中长期关注宏观需求。螺纹主力3080-3200，热卷主力3250-3360。
5. 风险提示：中东冲突、全球通胀和宏观经济走弱。

五大钢材

• 供给839.58万吨（-0.24），需求887.97万吨（+19.49），供需矛盾不大，需求恢复逐步稳定。
• 库存1897.84万吨（-48.39），去化加速但绝对水平一般，当前压力不大，关注后续供给和需求。

螺纹

• 供给197.87万吨（-5.46），需求225.37万吨（+17.28），需求恢复放缓，供需格局变化不大。
• 库存861.91万吨（-27.5），去化加速，但需求接近尾声，基本面驱动不强。

热卷

• 产量305.61万吨（+5.4），表观需求313.63万吨（+3.13），供需稳定，长期需关注地缘冲突对油价和宏观经济的影响。
• 库存453.27万吨（-8.02），去化稳定，短期压力不大，但长期需求扰动可能带来库存压力。

成本利润

• 螺纹、热卷利润稳定，受原料价格回调影响，需求未显著改善，利润改善概率低。

卷螺差

• 期货端175-185元/吨，现货端70元/吨，小幅上涨但空间不足，后续企稳震荡概率大。

基差

• 临近4月05合约基差收窄预期，需求恢复阶段无短期驱动，后续大概率稳定。