公司2025年年报显示，盈利能力显著提升，全球化战略扎实推进。全年实现收入897.00亿元，同比增长14.44%，归母净利润84.08亿元，同比增长41.18%。收入增长主要受益于国内外市场景气向好，国内市场受益于高标准农田建设、水利工程、新能源设备替换需求，海外市场则因非洲、东南亚等新兴市场矿业与基建投资加速。分产品来看，挖掘机械收入345.44亿元（同比增长13.73%），混凝土机械157.38亿元（同比增长9.53%），起重机械155.63亿元（同比增长18.67%），路面机械37.57亿元（同比增长25.18%），桩工机械28.20亿元（同比增长35.81%），其他主营业务148.49亿元（同比增长15.13%）。
公司持续完善全球资源布局，国际化收入持续增长。全球设立8大海外大区及32个国区，全面深化“平台赋能+精兵作战”的组织形式，推动管理经营本地化。全球落成37个生产制造基地，深度布局海外供应链，积极推动中国智能制造标准应用与升级。全球销售及服务网络覆盖100多个国家和地区，合作400余家经销商，布局1900个营销与服务网点，超过3000名海外服务工程师。2025年国际主营业务收入558.56亿元，同比增长15.14%，国际主营业务收入占比达64%。分区域来看，亚澳区域收入238.9亿元（同比增长16.17%），欧洲区域125.0亿元（同比增长1.50%），美洲区域111.6亿元（同比增长8.52%），非洲区域83.1亿元（同比增长55.29%）。
盈利能力显著提升，现金流保持优秀。2025年销售毛利率、净利率分别为27.54%、9.42%，分别同比+1.11pct、+1.76pct。费用率方面，销售、管理、研发、财务费用率分别为7.15%、2.89%、5.61%、-0.35%，分别同比+0.18pct、-0.93pct、-1.25pct、-0.61pct，费用率整体进一步下降。2025年经营性现金流199.75亿元，同比增长34.84%，保持优秀。
盈利预测与投资建议：预计2026-2028年公司营业收入分别为1031.30亿元、1172.80亿元和1312.02亿元，归母净利润分别为108.61亿元、133.05亿元和161.81亿元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、全球宏观经济波动风险等。
