截至 2025 年 12 月 31 日 Thacker Pass 项目相关成本总支出为 9.83 亿美元，2026 财年的总资本支出目标范围为 13 亿至 16 亿美元

Thacker Pass项目进展

• 公司持续推进Thacker Pass一期项目建设，目标2027年底完成机械竣工。
• 2025Q4完成里程碑：资本化建设成本及其他项目相关成本达9.828亿美元（其中8.626亿美元纳入29.3亿美元总资本支出估算），详细工程设计完成93%，采购完成60%。
• 长周期设备制造完成，预计2026上半年交付；超过60%的结构钢材已运抵现场。
• 2025年底工地工作人员约950人，2026年底高峰期预计增至约1800人。

财务与资本结构

• 截至2025年底现金及受限现金约9.056亿美元（含合资企业层面4.126亿美元）。
• 2025年资本化建设成本6.116亿美元，累计总额9.828亿美元。
• 与美国能源部达成贷款修订协议（发行5%股权/经济权益认股权证），已获8.67亿美元预付款。
• 2025年实施三项ATM股权计划，累计出售1.01亿美元股票；高级无抵押可转换票据9750万美元完成转换。

资本支出指引

• 2026财年总资本支出目标13-16亿美元，与此前一致。

风险提示

• 下游需求不及预期、全球矿山产量超预期、新建项目进度超预期、地缘政治风险。