公司业绩稳步增长，新签合同额创历史新高
2025年公司新签合同额达182.29亿元，创历史新高，在手合同211.00亿元，为业绩持续增长提供动力。具体业务表现如下：
- 物料输送系统工程：营收22.90亿元，同比增长55.78%，毛利率13.45%，同比减少0.27pct，主要受益于北方华锦、金昌输煤岛及印尼Ithaca项目开工。
- 热能工程：营收21.41亿元，同比增长17.71%，毛利率13.09%，同比增加1.72pct，主要来自四大管道市场巩固及北仑电厂空冷系统项目。
- 高端钢结构工程：营收33.85亿元，同比增长16.42%，毛利率11.88%，同比减少0.83pct，主要来自新疆、内蒙古光伏及风电塔筒项目增长。
- 海洋工程：营收25.12亿元，同比增长102.06%，毛利率4.92%，同比增加2.72pct，主要来自阳江三山岛等海上风电项目开工。
- 氢能业务：营收0.80亿元，同比增长1.37%，毛利率亏损，主要因前期项目结算导致成本大幅增加。
传统业务基石稳固，持续提供稳定现金流
- 物料输送系统工程：签订努萨拉亚煤炭堆场项目，巩固行业领先地位，受益于“公转铁”“公转水”及智能化升级政策。
- 热能工程：承接北仑电厂空冷系统项目，成为行业竞争者，国信扬电三期项目采用超超临界技术，增强区域电力保障。
- 高端钢结构工程：承建华电龙口四期煤场项目提前投用，签订多个风电塔筒及光伏支架项目，创新推出大跨度柔性支架方案。
氢能赛道蓄势待发，逐步形成“风光-制氢-绿氨醇”产业链布局
公司拥有“华臻”和“华瀚”系列电解槽产品，实现核心材料国产化。参与辽宁调兵山风电制氢项目，入选国家绿色液体燃料产业化试点。此外，跟进印尼、越南等风光氢储化大基地项目，攻关绿氢耦合绿氨绿甲醇技术，建设达茂旗中试装置，搭建氨煤混烧试验台。
盈利预测及风险因素
- 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为110.94亿元、123.87亿元、137.19亿元，增速6.4%、11.7%、10.8%；归母净利润分别为2.16亿元、3.04亿元、3.53亿元，增速37.7%、40.9%、16.2%。
- 风险因素：在手订单交付不及预期、市场竞争加剧、客户集中、海上风电装机量不及预期。
