华泰电新西门子能源1QFY26点评燃机单季度新签订单创历史新高

1Q26公司整体业绩表现强劲，营收96.75亿欧元（同比+8%），归母净利6.77亿欧元（同比+240%），超出市场预期。公司维持2026/28年业绩指引：营收增速11-13%，特殊项前利润率9-11%/14-16%。

气电业务：

• 营收30.97亿欧元（同比+10%），特殊项前利润率16.6%（同比+2pct）。
• 新签订单87.51亿欧元（同比+75%），单季度新签订单102台（同/环比+78/83台），创历史新高。
• 新增订单13GW，在手订单+预定协议80GW（截止1Q26末），其中数据中心订单22GW（占比27.5%），较4Q25末的12GW（占比18%）显著提升，反映数据中心建设带动海外缺电主线延续。

电网业务：

• 营收30.54亿欧元（同比+23%），特殊项前利润率17.6%（同比+5.2pct）。
• 新增订单59.64亿欧元（同比+17%）。
• 根据Investor Day指引，预测美国、欧洲、中东、中国&印度2024-30年电网设备市场CAGR分别为10%、2%、9%、8%，全球电网投资进入高增时代。
• 公司宣布10亿美元产能扩张投资计划，用于密西西比州（高压开关）、北卡罗莱州（大型变压器）、阿拉巴马州（绝缘电气部件）等工厂。

核心结论：

• 公司业绩超预期，气电业务订单表现亮眼，数据中心需求成为重要驱动力。
• 电网业务订单稳健增长，全球电网投资高增趋势明确，产能扩张计划强化市场竞争力。